经营现金流波动、现金持有与企业研发投资的关系研究

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1、东华大学硕士学位论文经营现金流波动、现金持有与企业研发投资的关系研究专业名称：会计学作者姓名：许英指导教师：张西征学校代码：10255学号：2130894中图法分类号：经营现金流波动、现金持有与企业研发投资的关系研究RESEARCHONTHECORRELATIONBETWEENOPERATINGCASHFLOWVOLATILITY,CASHHOLDINGSANDCORPORATER&DINVESTMENT学科专业：会计学作者姓名：许英指导教师：张西征答辩日期：2016.02.29东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明

2、：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容

3、编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。本学位论文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日东华大学硕士学位论文答辩委员会成员名单姓名职称职务工作单位备注陈继祥教授答辩委员会主席上海交通大学蒋青云教授答辩委员会委员复旦大学洪剑峭教授答辩委员会委员复旦大学李元旭教授答辩委员会委员复旦大学范秀成教授答辩委员会委员复旦大学杨帅讲师答辩委员会秘书东华大学摘要摘要在中国经济步入新常态的历史背景下，万众创新已经成为中国经济发展的发动

4、机，研发投入是科技创新的重要体现。在我国大力提倡自主创新，鼓励企业研发投入的背景下，通过研发投入提高自主创新能力,已成为我国科技发展的基本战略和转变经济增长方式的中心环节，研发投资是企业技术创新的源泉,有诸多因素可以影响企业研发投入,如经营绩效、营运资本，企业规模，成长性，治理机构，高管特征和行业性质等,但影响企业研发投入最直接的因素被认为是资金问题。由于研发投资活动具有周期长，成本高，风险大和收益滞后的特点，因此，研发投资是一种特殊的投资，一方面较高的调整成本要求企业有充足的资金确保研发投资持续，从研发到形成新产品是

5、一项长期的投资活动，企业做出创新决策后，需要在各个期间为研发活动提供稳定的资金。另一方面，较高的外部筹资成本和企业内部波动的现金流也限制了其资金来源，此时在内外不利因素影响下，探究维持研发投资持续和平滑的路径具有实践意义，对于企业进行创新投资的持续性具有重要实践价值。目前国内外已有大部分学者开始涉及研究在融资约束下，现金持有与研发投资的关系，其中现金持有具有平滑研发投资的作用已经成为研发投资理论研究的焦点之一。但很少有学者结合经营现金流波动因素，分析经营现金流波动对现金持有平滑研发投资的作用效果。因此，本文选取2010

6、至2014年沪深两市A股信息技术行业上市公司作为样本，结合经营现金流波动因素，对现金持有和研发投资的关系进行实证分析，结果显示:期初现金持有越多对企业的研发投入具有促进作用；企业现金持有可以为研发筹资提供缓冲作用，即现金持有具有平滑研发投资的效果，表现为现金持有的减少用于研发投资的增加；另外，进一步探究发现现金持有对研发投资的平滑作用会随着经营现金流波动的不同而不同，较大的经营现金流波动会加强研发平滑效应，即经营现金流波动对现金持有平滑研发投资具有正向调节作用。本文共有六个章节，第一章节对研究背景及意义、研究思路、研究

7、方法等予以阐述，并就研究框架的构建及内容予以探讨，在概念界定和创新点上予以说明。第二章节对国内外研究情况予以梳理，整合，并就相关问题予以文献评述。第三章节分别就现金持有与研发投资相关理论进行分析，探讨现金持有平滑研发投资的作用机理以及经营现金流波动对研发平滑效应影响的理论分析，并提出研究假设；第四章节进行研究设计包括选取样本，定义变量，构建模型和估计方法的选择；第五章节通过对主要变量进行描述统计，相关分析和回归分析实证验证基础假设；I东华大学旭日工商管理学院会计学硕士学位论文第六章节综合以上论述，得出最终研究结果，并以

8、此为基础提出本文的相关建议和未来研究方向。基本创新点：从上市公司经营现金流波动特征入手，为我国企业现金持有及研发投资的研究提供一个新的视角；另外选择研发活动较为集中的信息技术行业为对象,来探究经营现金流波动是否对现金持有平滑研发投资具有正向调节作用，因此研究结论拓宽了关于现金持有与企业研发的研究领域，并加深了对企业持有现金进行流动