经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系研究

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1、学校代码１０１２５专业街码１２０２０１？＂：＇如Ａ各財大書？Ｉ硕ｉ学位论文颤目绕昔现余流量特征与企业债备離簽成本的关系研巧’姓名高庆雨．专＃会计学研奔Ｉ方向审计理论与实务所属学院会计学院指导教师吴秋生，二〇—日，六年王月六？手＇，離Ｉ－学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系研究姓名高庆雨专业会计学研究方向审计理论与实务所属学院会计学院指导教师吴秋生二〇一六年三月六日Univ

2、ersityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontherelationshipbetweenoperatingcashflowcharacteristicsandthecostofcorporatedebtfinancingNameGaoQingyuMajorAccountingResearchOrientationAuditingTheoryandPracticeS

3、choolAccountingFacultyTutorWuQiushengMarch6,2016学位论文原创性声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下本人郑重声明，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；日期；Ｍ年＾月＞＾日户备財吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有

4、关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可ｙＡ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□。在年解密后适用本授权，不保密□书。＂＂（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名：＼細曰期：Ｍ年＾月曰曰期：如心／月若曰山西财经大学硕士学位论文摘要在我国进行深化改革、经济转型的背景下，企业融资成本高成为制约我

5、国经济快速发展的严重问题，已经引起了国家的高度关注。近一年来，我国不断采取措施降低企业的债务融资成本，以减轻企业经济负担。降低企业的债务融资成本不仅需要国家的宏观经济政策扶持，更要求企业加强自身的经营管理能力和现金管理能力。然而目前学术界在如何管理经营现金流量，使其保持怎样的状态才能使企业债务融资成本较低这方面鲜有实证研究，因而研究经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系是十分有意义的。本文以2009年-2014年沪市A股制造业上市公司为研究对象,采用实证与规范分析相结合的方法，按照相关性、重要性原则从经营活动现金流量的三

6、个特征系统研究两者之间的关系，这三个特征分别为：经营现金流量净额、经营现金流量规模以及经营现金流量自由度。最终通过研究得出了如下结论：第一，企业的经营活动现金流量净额与债务融资成本呈负相关。第二，企业的经营现金流量规模与债务融资成本呈负相关。第三，企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈U型关系。进一步分析，当企业的经营现金净流量小于零时，企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈负相关；当企业的经营现金净流量大于零时，企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈正相关。最后基于以上研究结论，对上市公司应当怎样管理经营活动现金流

7、量以防范财务风险、降低融资成本提出合理化建议：第一，加强应收账款管理，增加企业经营活动现金流入量；第二，合理利用商业信用，延缓企业经营活动现金流出量；第三，科学进行项目决策，确保企业现金流入流出结构合理，确保亏损企业自由现金流量相对较高；第四，鼓励分派现金股利，降低企业代理成本，防止企业的过度投资和随意性支出的行为。本研究丰富了经营活动现金流量的研究内容，使经营活动现金流量的各个特征有机的结合起来，为今后经营现金流量的相关性研究提供了思路，使企业能够更加全面地管理现金流量。关键词：经营现金流量特征，债务融资成本，成本控制1

8、基于经营现金流量管理的债务融资成本控制研究ABSTRACTUnderthebackgroundofdeepeningreformandeconomictransformationinourcountry,thehighcostofenterprisefinancinghasbecomeaseriousp