财务重述对企业债务融资成本的影响研究

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1、：１０１７３分类号学校编码＿密级＿＿学号：２０１３１００８４４ＵＤＣ＿＿若＾资Ａ每硕±学位论文财务重述对企业债务融资成本的影响研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＲｅｓｔａｔｅｍｅｎｔｓｏｎＣｏｒｐｏｒａｔ：ｅＤｅｂｔＦｉｎａｎｃｉｎｇＣｏｓｔ王清阔指导教师姓名：常丽執教授＿级学科名務工商：管理二级学科名務：財务管理论文答辩时间；２０１５年１０月摘要财务报表重新表述，简称财务重述，是指企业对其先前发布的财务报告中存在的差错或遗漏进行更正或补充的过程。企业这

2、种斤为的频繁发生，已然对资本市场的效率产生严重影响。企业发生财务重述意味着企业前发布的会计信息的低质量和不可靠，会导致资本市场信息不对称程度加深，损害了投资者和债权人做出决策的重要信息基础，对企业而言会产生严重的经济后果。在我国，债务顧资依然是企业主要的外部敲资渠道，债务顯资成本的高低直接关系到企业的盈利能力，而且债务市场有别于股票市场，适用于股票市场的相关结论未必同样适用于债务市场。因此，有必要研巧财务重述巧竟会对企业债务融资成本产生怎样的影响。本文采用规范研巧与实证研究相结合的方法，通过巨潮资讯网选取了２０１１－２０１３Ａ年Ｈ年间全部股中发

3、布年报重述公告的上市公司为研巧样本，并一一为毎个重述样本基于上市地点、行业和规模因素选取了个未发生财务重述的配对样本。在从整体特征、公告类型特征、盈余重述特征和重述项数特征四个角度简单分析我国财务重述基本特征的基础上，通过理论分析提出本文的四个研巧假设并进行实证检验予Ｗ验证。Ｈ年间，平均每年发生财务重述的上市Ａ股中的比例一公司在全部为９．０３％，如果将中期报告财务重述考虑进去，这比例会更高，说明我国上市公司进行财务重述的现象不容忽视，应引起相关方的注意。其中，，在重述公司中，发布更正类型公告的上市公司最多数量达到一３６６家．７１，比重超过半达到巧％

4、，说明上市公司Ｗ往发布的财务报告中存在差错的情况较为普遍。盈余重述公司在全部重述样本中的比例平均达到１１２０．２３％，在２０年甚至达到２８．０４％，另外，在发生盈余重述的样本中，绝大多数都进行了盈余调减，比重达到６８．５５％，我国上市公司盈余重述现象较为。严重另外，重述公司倾向于进行多项重述，而这可能会加深企业与债权人之间的信息不对称程度。在实证检验部分，本文分别针对上述的四个基本特征，１）从四个角度进行实证分析，得出Ｗ下结论；（财务重述与企业债务融资成本之间呈显著正相关关系，，即如果企业发生财务重述债权人可能会对其要求更高的誕资成本作为承担风险的

5、补偿。（２）财务重述的不同细分类型对企业债务誠资成本的影响存在差异；。具体而言①补充公告类型与更正公告类型都引起Ｉ企业的债务融资成本的显著上升，虽然发布更正公告相对于补充公告性质更为严重些，但更正公告类型产生的负面影响并不比补充公告类型的负面影响更大，表明债权人对企业发布年报补充公告的行为过度反应：③银行等债权人对调减盈余的负面反应最为强烈，而调増盈余虽与企业债务融资成本呈负相关，但这种巧相关关系不显著，债权人对此反应微弱；③相对于单项重述，重述公。司进行多项重述引起的信息不对称程度更深，其债务蘭资成本也更高不同于往大部分文献将研巧重点放在财务

6、重述所引起的股票市场反应方面，本文将财务重述引起的经济后果聚焦在企业的债务融资成本，并分别从财务重述的不同细分类型来考察对债务誠资成本产生的影响，有助于更加深入地了解财务重述的经济后果一，为该领域的研究提供了份参考文献。关键词：财务重述，债务融资成本，信息不对称ｎＡＢＳＴＲＡＣＴＦｉｎａｎｃｉａｌＲｅｓｔａｔｅｍｅｎｔｓｉｓａｐｒｏｃｅｓｓｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｃｏｒｒｅｃｔｉｎｇｅｒｒｏｒｓｏｒｔｆｏｒｍｅｔｓＣｏｔｅｓｓｕｐｐｌｅｍｅｎｉｎｇｍｉｓｓｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｎｔｈｅｉｒｒｆｉｎａｎｃｉａ

7、ｌｒｅｐｏｒ．ｒｐｏｒａｒｅｓｔａｔｅｔｈｅｉｒｆｏｒｍｅｒｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｆｒｅｕｅｎｔｌｙｗｈｉｃｈｈａｓｅｘｅｒｔｅｄａｓｅｒｉｏｕｓｑ，ｅｆｅｃｔｏｎｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ．ＦｉｎａｎｃｉａｌＲｅｓｔａｔｅｍｅｎｔｓｍｅａｎｓｌｏｗｑｕａｌｉｔｙａｎｄｕｎｒｅｌｉａｂｉｌｉｔｙｏｆａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｓａｒｅｓｕｌｔｔｈｅｅｘｔｅｎｔ