管理者风险偏好对营运资本政策的影响研究

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1、乂连键是大葦ＤＡＬＩＡＮＵＮＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹＩ破±享恆巧文ＭＡＳＴＥ民乂ＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ幽管理者风险偏好对营运资本政策的影响研究ｉＯ■您咎学科专业兰作者姓名薛光授指导教师＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿色＿＿＿＿＿２０１６＾６Ｍ答辩日期硕±学位论文管理者风险偏好对营运资本政策的影响研究Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎ化ｅＥｆｆｅｃｔｏｆＲｉｓｋＰｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｆＭａｎａｅｒｓ化化ｅｇＷｏｒｋｉｎＣａｉｔａｌＰｏｌｉｃｇｐｙ作者姓名：刘亚迪

2、学科、专业：投资学学号：２１３１１１０９指导教师：薛光教授完成日期：２０１６年４月夫么巧义乂緣ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明：所呈交的学位论文作者郑重声明，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责

3、任。又学位论文题目：續选｜）快偏＃分養依裝走故１绍聚响新餐＾：别怎边．日期：女作者签名｜年月／各日大连理工大学硕±学位论文摘要一营运资本政策作为上市公司四大重要财务政策之，是企业短期财务管理的关键模块，企业的兴衰成败与其密切相关，提。成功的营运资本政策能够推进企业的发展步伐＾升企业的市场价值。企业在营运资本政策的选择上，历来存在着稳健型、激进型文及适、中型Ｈ种类型，。企业营运资本政策类型选择的背后隐含了企业管理者对于效益性流动性尤其是风险性的偏好，控制着企业的决策权与话语。企业管理者身为企业的掌巧者权，他们对企业的营

4、运资本政策选择有着最直接的影响，。在现实经济领域里基于管理者风险偏好特征等引发的非理性企业营运资本政策的案例此起彼伏，。因此怎样设置管理者风险偏好因子，进而建立管理者风陰偏好对于企业营运资本政策的影响研究模型意义重大。本文Ｗ现有风险偏好和营运资本等相关理论为基础，探讨管理者风险偏好对企业营运资本政策的影响机制，并通过对管理者风险偏好与企业营运资本政策之间关系进行检验，探索如何通过控制和调整管理者风险偏好程度来优化企业的营运资本政策水平。Ａ股上市公司为２０－１０１４本文选取沪深对象，对上市公司２０年的样本进行研究。通过管理者的风险资产与总资

5、产的比例衡量管理者的风险偏好，并选取流动资产比例作为一企业营运资本政策的个代理变量：，揭示管理者风险偏好对营运资本投资政策的影响一个代理变量选取流动负债比例作为营运资本政策的另，揭示管理者风险偏好对营运资本融资政策的影响一。本文通过描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析等系列方法，对上述变量之间的关系进行检验。本研究主要结论如下：一是管理者财富、年龄、在位期限、最高学历等４个管理者个人特征，可对管理者风险偏好特征进行有效揭示。二是管理者风险偏好与企业营运资本投资政策之间存在负相关关系、与营运资本融资政策之间存在正相关关系。王是企

6、业规模、企业实际控制人经济性质，Ｗ及企业的资产负债率等因素，影响企业的营运资本政策水平。根据上述研究结论：，本文提出如下政策建议一业政策时应关注自身的风险偏好特征第，在此基础上做出更为，管理者在制定企客观，，可、正确的企业决策。同时企业在挑选管理者时Ｗ从其财富、年龄、工作期限Ｗ及学历等特征进行考量，Ｗ便选择与企业发展目标相适应的管理人才。－－１管理者风险偏好对营运资本政策的影响研巧第二，企业应完善公司治理机制，尽量形成完善的企业决策程序，防止管理者个人的风险偏好主导了非理性的企业营运资本政策。关键词：管理者风险偏好；营运资本；

7、；管理者潜在风险系数多元回归－－ＩＩ大连理工大学硕±学位论文ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＲｉｓｋＰｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｆＭａｎａｇｅｒｓｔｏｔｈｅＷｏｒｋｉｎｇＣａｉｔａ］ＰｏｌｉｃｐｙＡｂｓ化ａｃｔＷｏｒｋｉｌｉｎｇｃａｔａｌｏｉｃａｓｏｎｅｏｆｔｈｅｆｏｕｒｋｅｆｉｎａ打ｃｉａｌｏｌｉｃｉｅｓｏｆｌｉｓｔｅｄｃｏｍａ打ｉｅｓｉｔｉｓｐｐｙｙｐｐ，＾－ｔｈｅｋｅｍｏｄｕｌｅｏｆｓｈｏｒｔｔｅｒｍｃｏｒｏｒａｔｅＳｎａｎｃｉａｌ