管理者过度自信对现金股利政策的影响研究——基于公司治理视角

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1、乂连键＾义祭ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ预±韋恆巧文ＭＡＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ幽管理者过度自信对现金股利政策的影响研究一基于公司治理视角学科专业作者姓名＿＿＿＿指导教师＿＿＿＿２〇１６６答辩日期＾＿互硕±学位论文管理者过度自信对现金股利政策的影响研究—－基于公司治理视角Ｒｅｓｅａｒｃｈａｂｏｕｔ化ｅＥｆｆｅｃｔｏｆＭａｎａｅｉｉａｌＯｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅ

2、ｏｎＣａｓｈｇＤｉｖｉｄｅｎｄＰｏｌｉｃｙＢａｄｏｎｔｈｅＰｅｒｔｓｅｓｅｃｉｖｅｏｆＣｏｒｐｏｒａ化Ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｐ作者姓名：赤口亚曼学科、专业：会计学学号：２１３１１０５７指导教师；李延專教授完成日期：２０１６年０６月乂连巧义乂＃ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｙｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知

3、，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志対本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承捏相关法律责任。学位论文题目：作者签名：命凉接日期：年＿＾月ＪＸ日大连理了大学硕＋学位论文摘要一一一股利政策作为种重要的财务决策，，方面会影响股东的收益另方面也会对企业未來的投融资决策、经营活动、股价等产生巨大的影响。而

4、现金股利政策是成熟的证一券市场中最常见也是最重要的股利支付方式，它的合理制定方面能够树立良好的形一象，，向外界传递企业的经营状况和未来发展趋势的信号另方面能够吸引投资者的长期投资，使企业具备长期资金来源，，保持稳定增长能够实现企业价值的最大化。由于一我国的证券市场起步较晚，在发展中仍然存在些问题，上市公司的管理者在制定现金股利分配政策时存在很多不合理之处，如不分配、少分配、派现不稳定、超能力派现等。传统的股利理论已无法完全解释现金股利分配中存在的这些异象，亟需我们从新的视角

5、研究现金股利分配政策的影响因素。随着行为金融学的出现，部分学者开始把行为主体的必理因素纳入股利分配政策的一，从管理者过度自信的视角考察现金股利政策研究当中。管理者过度自信作为种非完全理性行为，会对上市公司的现金股利分配产生不利的影响，因此很多学者试图从不同角度研究何种因素能够制约管理者的过度自信也理。本文尝试从公司治理视角研究其是否能够减弱管理者过度自信对现金股利政策的影响程度。基于此，本文通过对股利相关理论与行为金融理论等的深入分析、对＾＾＾往文献的总２０－１４结

6、梳理，并Ｗ１０２０年我国沪深两市Ａ股上市公司为研究对象，运用Ｌｏｇｃｉｓｔｉ模型，主要研究了下问题和多元线性回归模型进行实证分析：管理者过度自信是否会影响现金股利分配政策，；在不同的公司治理环境下管理者过度自信对现金股利政策的影响是否会发生变化。本文的研究结果表明：（１）管理者过度自信程度会负向影响现金股利支付意愿、现金股利支付水平、现金股利支付稳定性，即管理者越是过度自信，其所在上市公司越倾向不发放现金股利、发放较少的现金股利，发放现金股利的稳定性也越差；（２

7、）在不同的公司治理情况下，管理者过度自信对现金股利分配政策的影响会存在差异一，结果表明良好的公司治理机制能够在定程度上约束管理者过度自信对现金股利分配的负向影响。关键词：管理者过度自信；现金股利；公司治理－－Ｉ管理者过度自信对现金股利政策的影响研巧一基于公巧治理视巧民ｅｓｅａｒｃｈａｂｏｕｔ化６ＥｆｆｅｃｔｏｆＭａｎａｅｒｉａｌＯｖｅｒｃｏｎｆｉｄｅｎｃｅｏｎＣａｓｈｇＤｉｖｉｄｅｎｄＰｏｌｉｃｙＢａｓｅｄｏｎｔｈｅＰｅｒｓｅｃｔｉｖｅ

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