短期国际资本流动对我国股票价格的影响研究

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1、＇乂玉毯？义爹ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ做±韋恆巧文ＭＡＳＴ巨民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ短期国际资本流动对我国股票价格的影响研究学科专业童Ｍ笔ｉ作者姓名串驾Ｓ指导教师窒＿些＿聲量２〇６６＿答辩日期＿＿ＪｉＬ＿ｉ硕ｉ学位论文短期国际资本流动对我国股票价格的影响研究－化ｒｍＩｎｔｅｒｎａｔＴｈｅ民ｅｓｅａｒｃｈｏｎ化ｅＩｍａｃｔｏｆｔｈｅＳｈｏｒｔｉｏｎａｌｐＣａｉｔａｌＦｌｏｗｓｏｎＳ化ｃｋＰｒｉｃｅｉｎＣｈｉｎａｐ

2、：王朝翔作者姓名学科、专业：金融学学号：２１３２０００８指导教师：安辉完成日期：２０１６年４月１０日乂途巧义乂缘ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他包申请学位或其他用途使用过的成果一同工作的同志对本研究所做的贡献。与我均巴在论文中做了明确的说明并表示了谢意

3、。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目成诗化重作摇说交＞：敗撕因巧養丰作者签名：主魏絲日期：（年／月７曰＼大连理工大学硕±学位论文摘要２００５年人民币汇率形成机制改革１＾＾？后，人民币便长期保持升值庭势，这吸引了大量一短期国际资本流入境内方面从人民币升值中进行套汇，。流入境内的短期国际资本另一方面进入资本市场１＾＾期获得资产价格变动的收益。而当前我国经济增速放缓，人民币升值预期降低，并且存在贬值风险，同时受美联储加息影响，国际资本由流入转为流出，＂＂规划＂＂增加了股票市场波动。此外，十三五中

4、强调有序实现资本项目可兑换，同时人民币成功纳入特别提款权（ＳＤＲ）篮子，这些条件势必会促进资本项目加快开放进程，。资本项目的放开必然会引致国际资本频繁跨境流动同时对金融市场特别是国际投一机资本热衷的股票市场带来定的冲击，助长股票价格的暴涨暴跌。我国目前对国际资＂＂本进入股票市场开放的渠道有Ｂ股市场Ｉ沪港通等制度，但是，、ＱＦＩ及仍有隐蔽性短期国际资本通过其他渠道流入。考察当前短期国际资本流动对我国股票市场的影响有助于为资本项目开放提供有益参考。鉴于上事实，针对短期国际资本流动对股票，本文通过结合理论分析和实证分析价格的影响进行

5、探讨研究，并同时考察人民币汇率变动的影响。本文首先对短期国际资一。本流动的相关理论进行梳理，Ｗ便后文进行实证研究本文实证分为两大部分：第部分将从主板Ａ股、Ｂ股和中小板Ｈ个市场分别考察短期国际资本流动对股票价格的影响，基于２００５年７月至２０１５年１２月的月度数据，选择ＶＡＲ模型作为研巧框架，通过格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解对短期国际资本流动对股票价格影响进行深入分析；第二部分为补充性实证研巧，基于沪港通的视角考察境外资本流入对标的股票价格的冲击效应。研究结果表明：短期国际资本流动对主板Ａ股市场没有明思的影响，而对Ｂ股

6、市场和中小板市场有明显的冲击效应。对Ｂ股市场和中小板市场，短期国际资本流入最初，均会推动股票价格的上涨，在获利后会迅速撤出导致股票价格波动增大，并最终引起股票价格的下跌。在沪港通渠道下，境外资本的流入会推动相关标的股票价格的上涨。因此，要审慎开放资本项目，同时加强短期国际资本流动预警体系建设。关键词：短期国际资本流动；主板Ａ股市场；Ｂ股市场；中冰板市场；沪港通－－Ｉ短期国际资本流动对我国股票价格的影响研究ｒｃｔａｃｔｏｆｔｒｔ－ｔｅｒｍＩｎＴｈｅ民ｅｓｅａｈｏｎｈｅＩｍｐｈｅＳｈｏｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＣ

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