渝三峡资产剥离行为及其经济后果研究

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1、学校代码：顯５学号：２０１４４５１００７６■知乂爭ＳＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ品一＊－＾Ｓｈｈｔ駐峽资产ｉ情行力减齡后果研究……．…－………．＾．．．ｉ．．ｐ．？．……－？＇：＿？＞？ｉ＾Ｔ三二ｒＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｂｅｈａｖｉｏａｎｄｅｃｏｎｏｉｎｉｃｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅｏｆｔｈｅａｓｓｅｔｓｔｒｉｐｐｉｎｇｏｆＣｈｑｓｘｐ硏究生姓名曹李蓉指导教师姓名权小锋专业名称会计石页ｉｂ—＿＿硏究方向

2、财务管理理论与实务■■－－＾所在院部苏州大学东吴商学院论文提交日期２０１６年３月苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声明，独立：所提交的学位论文是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体。本人承担本，均已在文中Ｗ明确方式标明声明的法律责任。论文作者签名：柄爱日期：１方！１‘？

3、心苏州大学学位论文使用授权声明本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，艮Ｐ：学位论文著作权归属苏州大学。本学位论文电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。苏州大学有权向国家围书馆、中国化科院文献信息情报中也、中国科学技术信息研究所（含万方数据电子出版社）、中国学术期刊（光盘版）电子杂志化送交本学位论文的复印件和电子文档，允许论文被查阅和借阔，可采用影印、缩印或其他复制手段保存和汇编学位论文，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。涉密论文〇本

4、学位论文属在。年＿＿月解密后适用本规定非涉密论文□论文作者签名：無日期：＿１导师签名；木日期：１＾ＬＩ化渝三峡资产剥离行为及其后果研究中文摘要渝三峡资产剥离行为及其经济后果研究中文摘要近年来，随着我国经营环境的变化以及资本运作模式的逐渐成熟，上市公司资产剥离的行为逐渐增多。我国学者研究的关注点在资产剥离的动因和绩效方面，对剥离动因进行了分类概括，但是关于资产剥离如何影响绩效一直不曾有定论。也很少有以资产剥离为主要对象，向其内外在动机、手段、利益输送等方面发散开来进行深入探讨，是以需要综合

5、考虑我国资本市场和上市公司的现实情况，对资产剥离进行更深入的探讨。本文采用案例研究法，以渝三峡2010年实施的非主营业务的关联性资产剥离和2012年剥离亏损主营业务的关联资产剥离为研究对象，从产业、公司、被剥离资产三个层面分析影响资产剥离决策的因素，对其资产剥离实施过程中剥离方式、购买方的选择和剥离时机的把握进行分析，并通过测算累计超额收益率（CAR）和分析财务指标探讨资产剥离对企业绩效的影响，并观察剥离交易中大股东利益输送的方向。研究表明资产剥离能够提供提升公司价值的机会，但如果资产剥离不是基于长远战略发展，是

6、不会有助于企业长期绩效的改善的。要使资产剥离更好地为企业创造价值，企业应当主动实施战略性资产剥离，也就是以战略的视角时刻审视产业环境的变化和自身经营管理状况，及时主动剥离与企业战略不符的资产，将剥离得到的资金投资于公司的核心业务或新的利润增长点，优化资源配置，提升核心竞争力，绝对不能只把资产剥离作为一种操纵利润的手段，只有这样才真正有利于公司长期业绩的提升。希望通过研究给予上市公司资产剥离行为一些有用的建议，最终能够有益于我国资产剥离的健康发展。关键词：资产剥离决策；剥离方式；剥离时机；剥离绩效作者：曹李蓉指导老

7、师：权小锋I英文摘要渝三峡资产剥离行为及其后果研究ResearchonthebehaviorandeconomicconsequenceoftheassetstrippingofChqsxpAbstractInrecentyears,withthechangeofthebusinessenvironmentandmaturecapitalmodeofoperation,thebehaviorofthelistedcompanyaboutdivestituregraduallyincreases.Ourschola

8、rsfocusedonthemotivationandperformanceofassetstripping,classifyingandgeneralizingthereasonsofassetstripping.Buttheimpactontheperformanceofthedivestitureshasbeeninconclusive.Itisraretoseet