高管变更及其经济后果研究

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1、学校代码：11482学号：131502520021ZHEJIANGUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS硕士学位论文MASTERSDISSERTATION论文题目高管变更及其经济后果研究作者姓名彭莉堃专业会计硕士所在学院会计学院指导教师李连华完成时间2015年12月浙江财经大学硕士学位论文硕士学位论文高管变更及其经济后果研究2015年12月浙江财经大学硕士学位论文MASTERSDISSERTATIONAStudyonTopManagementTurnoverandItsEconomicConsequencesDecember201

2、5浙江財经大学硕±研巧生学位论文原削性巧明本人郑重声明：此处所提交的硕±学位论文是本人在导师指导下，在浙江财经大学攻读硕±学位期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知，论文中除己注明部分外，不包含他人己发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承巧。作者签名：日期：＞月日言菲垄［年！３ｊ浙江財经大学硕±研巧生学位论文使用搜巧书本论文系本人在渐江财经大学攻读硕±学位期间在导师指导下完成的硕－±学位论文。本论文的研究成果归浙江财经大学所有，本论文的硏究内容不轉

3、其他单位的名义发表。本人完全了解浙江财经大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江财经大学，可Ｕ采用影印、缩印或其他复制手段俱存论文，可Ｌ：！公布论文的全部或部分内容。作者签名：专满日期：年Ｉ月日］＾经审查，确认该论文已符合浙注财经大学硕±学位论文的要求。导师签名：日期ｔ：＾ｖ＜年ｆ月日１浙江财经大学硕士学位论文摘要经营策略是指在公司经营管理中，在一定的经营环境下，为了达到其目标，所采取的行动及其行动方针、方案和竞争方式的总称。它对一个公司的发展

4、至关重要，关系着公司的经营业绩，也是公司提高竞争力的一个重要因素。根据高层阶梯理论，不同特征高管，对公司行为、公司决策有着显著的影响。因此，高管的变更被看作是公司的重大战略决策之一。作为公司高管人员，不仅是公司经营策略的制定者，并且对经营策略的实施有着决定性作用，高管人员变更给公司内部环境带来的影响是显著的。在不同情况下的高管变更，会对公司内部环境带来不尽相同的影响，何种变更带来怎样的公司经营策略变化，从而使得公司经营业绩产生怎样的变化，这是本文研究的关键与重点。基于研究关键与重点，本文将采用规范研究和实证检验相结合的研究方法，对高管变更与经营策略调整效

5、果相关性进行验证。首先，本文从理论的角度对高管变更与公司经营策略调整后的经营绩效的相关关系进行分析，并提出本文的研究假设。其次，选取2009年至2011年沪深两市所有A股上市公司为研究样本，通过描述性统计、因子分析和多元回归分析，对涉及高管变更各因素对经营策略调整效果影响进行了深入的分析与研究。通过研究得出以下结论：1．低劣的经营业绩与公司高管变更事件的发生显著相关；2．董事长和总经理的变更在当年并没有达到提高公司经营业绩的目标，反而导致公司的财务状况更加恶劣；经营业绩到了变更后一年才开始有所提高，业绩的变动幅度也相对未变更公司更为剧烈。在高管变更后第二

6、年，经营业绩仍旧呈上升趋势。而变更后第三年，经营业绩与高管变更则无明显相关性。根据变更职位不同，本文发现总经理变更对公司近期影响较为明显，而董事长变更对经营业绩的影响相对更长远；3．董事长、总经理两职合一的公司与其他公司相比不同的是，在职位变更当年经营业绩就有所提升。4．通过研究不同原因高管变更样本公司，本文发现在发生高管变更当年，相比于常规变更，高管的非常规变更会给公司的经营业绩带来更显著的负面影响；5．将继任者来源分为内部选拔和外部招聘得出变更当年两者均未负相关，但是相对于外部继任者而言，由内部继任者带来的负面影响更为显著。本文在实证研究的基础之上，

7、从完善上市公司高管人员的任免机制、高管变更的信息披露机制以及在我国建立完善的经理人市场等方面，提出改善上市公司经营状况的政策建议。本文的研究成果，对于丰富高管变更以及公司经营绩效领域的研究内容，改善公司的内部治理水平，进而提升公司的整体价值具有一定的I浙江财经大学硕士学位论文指导意义。关键词：高管变更；经营策略；经营业绩II浙江财经大学硕士学位论文ABSTRACTBusinessstrategyisageneraltermusedtodenotethemeasures，actionpolicies，schemesandcompetitionmethods

8、adoptedbyenterprisesincertainoperatingen