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时间:2018-11-22
《资产剥离战略动因及经济后果探讨——以光电股份为例》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、资产剥离战略动因及经济后果探讨——以光电股份为例3光电股份资产剥离的案例介绍北方光电股份有限公司于2003年首次申请发行A股,并于同年11月在上海证券交易所完成上市,经营业务不断调整,最终形成防务、光伏太阳能和光学器件三大主营业务板块,但在2013年3月又对光伏太阳能业务板块实施资产剥离,主营业务变为两大板块。本章主要对光电股份的基本经营情况进行介绍,并对光电股份资产剥离的实施背景、具体方案、剥离进程和剥离结果进行描述。3.1光电股份公司背景概述3.1.1光电股份公司基本情况北方光电股份有限公司(
2、简称光电股份)山前身为湖北新华光信息材料股份有限公司,公司于2003年申请在二级市场发行A股,并于同年11月在上海证券交易所实现上市,2010年12月13日公司正式申请变更为叫匕方光电股份有限公司”。公司最初的业务主要是对光学材料进行的自主研发、生产和销售;2006年12月通过股权分置,公司主营业务板块加入了新的成员一一光伏太阳能;2010年9月又通过实施重大资产重组行为,收购了防务业务。至此,光电股份的业务板块扩大为三大板块:光学材料与器件、光伏太阳能以及防务。但这种经营模式没有持续很长时间,很
3、快就被光伏太阳能业务的巨额亏损给打破了,且行业发展前景不明朗,鉴于此,2013年3月光电股份转让了天达光伏的股权,退出光伏太阳能业务。光电股份的股权结构及最终控制关系如图3.1所示。从图3.1可以看出:北方光电集团有限公司Ⅲ(简称光电集团)直接持有光电股份48.82%的股权,通过湖北华光新材料有限公司间接持有15.05%的股权,持股比例过半,从而成为光电股份的控股股东。光电集团按照国家政策的要求于2010年6月9日正式组建成立,致力于国内各类高科技光电技术的研究和开发,追求军民融合、产研融合,致力
4、于打造国内乃至世界范围内知名的高科技光电产业集团。进一步看,中国兵器工业集团公司(简称兵器集团)②对北方光电集团有限公司持股100%,成为光电股份的实际控制人。兵器集团于1999年在原中国兵器工业总公司的基础上改组设立,是我陆军武器装备与信息化作战装备研究开发的军工企业,是深化国防科技工业改革的骨干力量,对于发展我国的国防装备与加强国家的国防安全有着不可忽视的作用。兵器集团现有子集团和直管单位47家,旗下共有12家上市公司③。12家上市公司的业务类型都不尽相同,对于兵器集团的长远发展有着重要的战略
5、作用。3.1.2光电股份资产剥离前经营现状按照业务板块对光电股份2012年实现的主营业务收入进行分类,收入结构如从图3.2中可以看出:三大业务板块对光电股份2012年的收入贡献差异较大,从图3.3中可以看出,防务产品与光学玻璃两大业务板块一直稳中有升,光伏太阳能波动较大。光伏太阳能业务板块在2010年仍然能给企业带来正的收益,但自此之后,受国内光伏太阳能产业整体不景气的影响,开始步入了一条亏损的不归路,2012年的净利润亏损更是高达1.51亿元,导致光电股份整体财务业绩不佳。尽管在纳入光伏太阳能产
6、业时,双方对补偿款有承诺,但按照相关要求,补偿款最终计入资本公积,对损益类科目不产生影响,因此光电股份的财务业绩并没有因获取补偿款而有所改善。3.2光电股份资产剥离运行方案3.2.1光电股份资产剥离实施背景(1)财务业绩差,拖累公司整体财务表现光伏太阳能产业在2006年--2010年处于快速发展时期,出于对光伏太阳能产业前景的看好,光电股份于2010年与天达光伏达成战略重组协议:光电股份用增发新股的方式购买天达光伏87.92%的股份,成为天达公司的控股股东和实际控制人,从而实现光电股份进一步扩充太
7、阳能电池业务版图的战略意图。光电股份公司对此持积极乐观的态度,并在协议达成之时即对市场做出业绩承诺“2010年一2012年净利润逐年递增,且三年净利润累计不低于7500万元’’。光电股份完成资产重组的当年,光伏太阳能全年营业收入与净利润同比增长幅度均达到历史新高,增幅分别为49.51%和58.46%,2010年实现1800多万的净利润,实现了当初为自己所设置的业绩承诺。令人惊喜的情形只维持了一年,第二年形势即出现逆转,光伏太阳能2011年的营业收入和成本分别为4.67亿元和4.69亿元,成本高于收
8、入,突破盈亏平衡点,开始出现亏损。2012年收入进一步缩水,同比减少86.62%,净利润亏损更是达到1.5l亿元。很显然,光电股份在完成对天达光伏的重组后便进入了连续亏损的“快车道",这样“过山车”式的表现与此前的乐观预期形成了强烈反差,严重拖累了公司的整体财务业绩。(2)行业发展前景有限,于企业长期发展不利①光伏太阳能高产能高产量,但技术含量低。作为新兴环保的能源,国家大力支持推广,并且对于光伏太阳能的发展在政策方面给予了很多优惠。因此,在国家政策的大力支持下,光伏太阳能自200
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