投资者情绪对我国股票市场的影响——基于不同情绪状态和行业情绪溢价下的实证研究

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1、振斋射键乂聲ＳＯＵＴＨＷ巨ＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥ民ＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡ’ＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ投资者情绪对我国股票市场的影响—基于不同情绪状态和巧业情绪溢价下的实证研究Ｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｉ打ｖｅｓｔｏｒｓｅ打ｔｉｍｅｎｔ〇打ＣｈｉｎａＳｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｓｔｕｓｅｄＡｄｙｂａｏｎｔｈｅｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｅｎｔｉｍｅｎｔｓｔａｔｅｓａｎｄｉｎｄｕｓｔｒｓｅｎｔｉｍｅｎｔｒｅｍｉｕｍｙｐＩｉｉＩＩ？学位申请人欧幻：琼

2、指导教师吴江学科专业金貢虫学学位类別经济学投资者情绪对巧国殷票市场的影响—基于不同情绪状态和巧业情绪溢价下的实证研究ＴｈｅｉｍａｃｔｏｆｉｎｖｅｓｔｏｒｓｅｎｔｉｍｅｎｔｏｎＣｈｉｎａｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｐｓｔｕｄｂａｓｅｄｅｅｎｍｅｎａ化ｓａｎｄｎｄｕｓｒｎＡｙｏｎｔｈｄｉｆｆｅｒｔｓｅｎｔｉｔｓｔｉｔｓｅｔｉｍｅｎｔｙｒｅｍｉｕｍｐ学位申请人：欧红厳：２１３０２０２０４３１２学号学科专业：余融挙研究方向：余融风險控制与管理指导教师：＾星＿定稿时间：２０１６年０３月

3、西甫财经大学学位论文原创牲及知识产权声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独亞进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，，均己在文中Ｗ明确方式标明因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全

4、部或部分内容编入有关、数据库进行检索，可采用影印缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密。，在年解密后适用本授权书２、保密特此声明。学位申请人：＾＾１、］＾（４《年：Ｔ月曰摘要摘要回顾中国证券市场近２０年的发展，我国从自身实际情况出发，成功吸收借鉴了国外证券市场的发展经验并制定了符合我国国情的发展政策。但任何一一个缓慢的过程个市场的发展都是，我国证券市场相比较于国外而言，运行机制不够健全，，市场的发展存在着很多问题。目前我国证券市场并没有一形成完全的强势有效市场。这市场发展现状为噪音交易者提供了有

5、利条件。非对称性信息Ｗ及一些真真假假的小道消息的存在使得投资者情绪很容易发生理性的偏差，从而对股票价格产生错误的预期判断。一行为金融学认为股票市场中存在着两类交易者。类是噪音交易者。噪音交易者根据自己主观判断和预期进行证券交易，其投资行为使得股票的市一场价格偏离了内在价值。理性交易者可Ｗ通过理性判。另类是理性交易者断断定股票是否存在套利机会，获取套利利益，纠正股票价值的偏离。但由于证券市场中存在着大量的噪音交易者Ｗ及理性投资者套利的有限性，使得理性投资者的套利行为不能有效的消除噪音交易者交易带来的偏差影响，从而经常出现证券市场股价大起大落的现象。斤为金融学

6、将噪音相关的研究划分为投资者情绪理论。目前，国内外已有大量的文献研究投资者情绪与股票市场收益率之间的一。通过对文献的梳理发现。，关系，己有的研巧存在许多不足第国情差异性。中国的证券市场由于发展时间比较短，国情的差异性使得国外的研究结一二果不定能适用于国内。第，指标选择的全面性。投资者情绪指数在研究股市影响时具有关键性作用。虽然国内外的研究中对于投资者情绪指标的建一且具有片面性立的方法有很多种，但是传统的指标都较为单，少有文章将。网络舆情的文本情感信息和股票交易情感代理变量相结合第三，研充的细分化。虽然目前学术界对不同情绪状态和不同行业都有所研究，但是研究的

7、，而且没有详细的将不同情绪状态和不同行业相结合进行研究文献甚少，因１投资者情绪对我国股票市场的影响一一基于不同惰绪状态和行业情绪溢价下的实证研究此研究的结论有待考究。中国证券市场上投资者情绪与股票收益率之间的关系到底如何？将投资者情绪划分为高情绪状态和低情绪状态时投资者情绪对股票市场收益率的影响如何？投资者情绪的波动对股票收益率的影响持续性一？怎样对不同的行业，投资者情绪又表现出