我国私募股权基金并购退出的案例分析——以斯太尔为例

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3、＇，ｉ姜飄ｔ山．－－＇一＂＾於一＇－讀如．■／％＼／ＩＶ扣皆．／ｙ胖亡＾－／．，．Ｖ－；：．｜＇－？－燕安徽工业大学硕士学位论文论文题目：我国私募股权基金并购退出的案例分析—以斯太尔为例CaseAnalysisaboutthePrivateEquityFundsExitofMergerandAcquisition—ExampledbySteyrMotors作者：计梦茹学院：商学院.指导教师：刘素珍单位：安徽工业大学.协助指导教师：陈俊单位：安徽洽洽食品股份有限公司.论文提交日期

4、：2016年6月1日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知，除了文中恃别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽王业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。期＇匀答訓挪日：Ｗ聲吨关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定，良Ｐ：学校

5、有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，保密的论文在解密后应遵循此规定。签各导师签名日期：如賊平摘要摘要私募股权基金的运作一般包括募集、投资和退出三个阶段，整个运作过程中至关重要的就是最后阶段的退出。私募股权基金常用的退出方式有IPO、并购、管理层回购和破产清算等。不过，目前我国私募股权基金的退出方式各自占比并购不均衡，IPO退出比重过大，而并购等其他退出方式只占很小的一部分。但是随着国家现在积极出台相关政策来支持鼓励并购重组，再加上并购

6、退出相比IPO退出并没有诸多限制，所以越来越多的私募股权基金投资者开始认识到并购退出也可以作为私募股权基金重要的退出渠道。本文首先通过收集的相关数据说明我国私募股权基金的发展现状，分析出目前我国私募股权基金退出渠道狭窄的问题，尤其是在国内IPO遭遇最长的停摆期时，并购退出也成为了私募股权管理者倾向选择的退出方式。然后通过剖析并购成功退出的典型案例，说明私募股权基金并购退出拥有的几点优势，让私募股权投资者和管理者更进一步认识到并购退出的必要性。再对本次并购退出的案例启示进行了提炼总结，为日后选择并购退出的私募股权参与方提供些经验教训，并

7、对我国私募股权基金并购退出提出了一些建议，希望有助于解决我国目前私募股权投资退出渠道狭窄性问题。最后在之前分析的基础之上得出了结论，即并购退出可以是目前乃至未来我国私募股权基金退出的重要途径。关键词：私募股权基金；IPO退出；并购退出IAbstractAbstractIntheoperationofprivateequity,whichnormallyincludethreestages:finance,investandexit.Andinthewholeoperation,exitisthelaststagebutalsothem

8、ostimportantone.NowthecommonlyusedexitrouteofprivateequityareIPO,M&A,Buy-backandWrite-offetc.However,thepropor