私募股权基金上市融资案例分析——以九鼎投资为例

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1、学校代码10530学号201510040206分类号F276.3F832.5密级公开硕士学位论文私募股权基金上市融资案例分析——以九鼎投资为例学位申请人韩璐指导教师王庆安教授严桦学院名称商学院学科专业金融硕士研究方向证券投资理论与实践二零一八年六月十二日AcaseanalysisofPrivateEquityFund'slistingandFinancing--takingJiudingCapitalasanexampleCandidateHanLuSupervisorProfessorWangQingan；YanHuaCollegeBusinessSchoolProgramFin

2、anceSpecializationSecuritiesInvestmentTheoryandPracticeDegreeMaster'sdegreeUniversityXiangtanUniversityDateJune12th摘要近些年来，我国的整体经济趋势和速度有所放缓，在实体经济转型及注重资本层面作用进程中，股权投资基金已成为重要的资本支持源头。我国私募股权基金尽管起步较晚，但发展迅速，已迎来黄金发展期，在私募股权投资基金逐渐规范的发展进程中，其资金规模、融资渠道及投资模式已成为影响投资规模及效率的重要因素。当前我国私募股权基金发展至今所面临的重要问题之一就是融资渠道局限。

3、其主要问题有融资途径少、规模小等方面，私募股权基金的整体规模偏小，融资对象以政府资金、非传统金融类机构投资者和民营企业与个人为主，市场参与度还不够高，资金结构存在不稳定性，而且2018年4月27号“资管新规”出台，对合格投资者的资格界定和资金限额更加严格。所以上市融资对于私募股权来说可以有效解决“融资难”和“退出难”两大问题，因此私募股权基金的融资问题和上市主板显得尤为关键，研究这一问题对我国私募股权基金从资金源头到后期合理投资、管理、退出都有积极影响。而就当前我国金融政策及环境来看，监管层对私募股权投资基金这类企业的上市监管较为严格，其目的是防范市场风险，优化竞争环境。在这种严监

4、管环境下，九鼎投资作为私募股权基金的龙头企业，在2015年11月通过有效资本运作方案成为我国私募股权基金上市融资第一例，具有历史性的意义，其上市后的融资状况、短期财务和市场表现及业务层面效应对政策方的监管态度和同类企业经营管理来说具有研究价值。本文以我国目前私募股权基金发展现状及存在融资困境为前提，以九鼎投资与主板A股企业中江地产进行资产重组实现主板融资作案例分析，通过收集九鼎系企业相关多项资料及数据，对整个上市过程及上市前后融资状况、财务状况、股价表现及其项目投资情况进行分析，并由九鼎投资在上市后的市场表现得出针对监管层态度和PE企业寻求资本市场红利的相关启示，并且分析了九鼎上市

5、之后与市场适应性不尽完美的风险因素，最终对其未来在私募领域的发展方向作出展望。2016年9月9日借壳新规颁布，虽然九鼎投资上市方案不可完全复制，但作为私募股权投资行业在新三板和主板同时融资的初探，无疑对国内其他私募股权基金的发展和政策导向具有借鉴和指导意义。关键词：私募股权基金融资；九鼎投资；上市融资IAbstractInrecentyears,China’soveralleconomictrendsandspeedhavesloweddown.Intheprocessofrealeconomyrestructuringandfocusingontheroleofcapital,e

6、quityinvestmentfundshavebecomeanimportantsourceofcapitalsupport.AlthoughChina’sprivateequityfundsstartedlate,theyhavedevelopedrapidlyandhaveusheredinthegoldenperiodofdevelopment.Intheprocessofgradualandregulardevelopmentofprivateequityfunds,thesizeoffunds,financingchannelsandinvestmentmodelsha

7、vebecomeimportanttoaffectthescaleandefficiencyofinvestment.factor.OneoftheimportantissuesfacingthedevelopmentofprivateequityfundsinChinatodayisthelimitationoffinancingchannels.Themainproblemsarethattherearefewfinancingchannelsandsmallsc