[私募专题]私募股权投资基金-投融资实务(陈敏)

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2、非上市公司股权或非经二级市场公开交易渠道投资于上市公司股权的投资基金私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？2、私募股权投资基金的性质集合理财和组合投资工具替富人理财，为能人挣钱社团基金资产组合金融机构资产组合主权基金策略配置家族信托资产配置财团策略资本组合养老年金资产配置私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？3、私募股权投资基金的特征区别于一般投资公司合伙体制信托精神专家打理组合投资程式化决策区别于证券投资基金上市前股权中长回报期更高回报率私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？富人理财工具性质

3、决定其资本意志的高回报逐利性基础回报率：IRR>25%2002年9月2003年10月，摩根士丹利等3家机构5亿元投资蒙牛乳业，2004年蒙牛上市后获26亿港元以上的回报2003年，新加坡政府投资公司和中国鼎晖向李宁公司投资1850万美元，2004年李宁公司在香港联交所上市，目前该部分股权价值达2亿美元，一年投资回报超过10倍私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？3、PEs基金的本质优势资本聚集的最高境界优化资源配置的最佳途径私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？4、私募股权投资基金的属性法律形态有限合伙制、契约制（信托

4、型）、公司制监管制度属金融范畴，我国须与非法集资相区隔受托投资管理尚无机构及执业准入制度私募股权投资基金投融资实务一、何谓（What）私募股权投资基金？5、私募股权投资基金的类别收购基金收购基金基金类别：天使基金风险基金私人股本（Buyout）（Buyout）（Angel）（VC）（PE）私募基金私募投资（PIPE）（PIPE）资本属性：风险资本风险资本成长资本整合资本成长/整合资本企业融资：私募私募私募公募（IPO）公募/私募发展阶段:孵化期创建期成长期成熟期扩张期壁垒特征：商业故事技术模式商业模式品牌模式资本模式财务特征:无资产负债资产负债资产负债资产负债无负损益表

5、正损益表正损益表正损益表无负现金流负现金流正现金流正现金流私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资？1、企业融资的私募与公募2、私募股权投资给予企业的价值3、私募股权基金与企业的利害得失私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资1、企业融资的私募与公募洗澡论企业私募上市前先洗澡国企上市为改制获取体制外的市场自由度民企上市改身份获得体制内外的安全边际私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资1、企业融资的私募与公募初嫁论大姑娘初嫁IPO一企一次“小女早嫁婆不待济”小企业慎行上市壁垒未坚明里难防无间道小市值企业融资成本

6、对市值的负相关度大私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资1、企业融资的私募与公募木桶论私募增高阔底打通公募市值空间木桶的底与高上市市值的利润规模与市盈率短板决定市盈底面决定规模私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资1、企业融资的私募与公募木桶论企业务实搞掂盈利率基金务“虚”搞掂市盈率市值最大化是体积的游戏非只面积的游戏市值增量游戏中盈利、股本、市盈率非线性私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资1、企业融资的私募与公募资本出身论私募为企业进入公募高尚俱乐部准备好身份名片公募市场势利围场与何人为伍进何等俱乐部

7、小股票小机构小分析员小投资者小上市公司上市不过资本路途的起点而已市值流动性再融资换股购并私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资？2、私募股权投资予企业的价值成长的困顿私募股权投资SmartMoney封闭公司治理企业文化冲突机会非此即彼定位迷失多元化诱惑商业模式飘忽财务敞口资源错配私募股权投资基金投融资实务二、为何（Why）需要私募股权投资？2、私募股权投资予企业的价值强者恒强私募股权投资人“狼”者资本推手与狼共舞或是与羊共舞？行业内的话语权谁不要？理想与理性遵从资本意志分众聚众合欢/大中不予苏宁私募股权投资基金投融资