私募基金股权投资培训.ppt

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1、私募基金股权投资培训深圳前海元同基金有限公司袁仕伟目录CONTENTS壹揭开私募的面纱贰叁企业孵化：PE的价值所在项目退出：从IPO到股权转让壹揭开私募的面纱壹私募股权投资(Private Equity，简称PE)是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。即通过私募而不是公募的形式从机构投资者和个人手中获得资金（融资），对投资对象进行权益性投资（股权或所有权），然后通过各类方法使投资对象（投资权益）增值（管理），再择机出售所持权益，实现收益（退出）。上述四个环节简称为“融、投、管、退”。按照投资对象，狭义PE是

2、指对拟上市公司进行的的直接权益投资；广义PE还包括投资与前期的天使投资、风险投资；进一步延伸，PE还包括民间投资联盟等机构进行的灰色投资行为。壹PE在企业生命周期中的位置创业阶段成长阶段快速发展阶段稳定发展阶段成熟阶段Angle天使投资,高风险高回报VC风险投资,高风险高回报私募股权基金(PE)介入阶段,企业具备上市基础,风险低,稳健回报IPO,上市壹公司名称代表项目备注鼎晖蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百丽、航美传媒等中金系凯雷PacificChinaHoldings、太平洋保险、扬州诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料

3、有限公司弘毅中国玻璃等国企改制项目联想系黑石蓝星股份梁锦松主政贝恩泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工TPG深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华奥物种、ShangPharma、友友购物最早进入中国的外资PE渤海基金天津钢管、成都商业银行首家国字号的PE基金KKR天瑞水泥杠杆投资高盛工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等参与直接投资的投行摩根士丹利蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥、永乐家电参与直接投资的投行美林中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒参与直接投资的投行PE：上市公司的制造商壹脍炙人口的

4、案例：蒙牛神话摩根、英联、鼎辉是三家国际知名的金融投资机构。2002年“幼儿巨人”蒙牛的超常规发展吸引了他们的的眼球。他们于2002年6月和2003年10月向蒙牛做出两轮共6120万美元的投资，折合约4.77亿港元，持股比例达到31.1%。蒙牛公司股票于2004年6月10日在香港上市。2004年6月上市时，金融投资者共出售了１亿股蒙牛的股票，套现3.925亿港元。2004年12月，金融投资者再次出售1.68亿股，以6.06港元的价格套现10.2亿港元。2005年6月，最后出售2亿股，套现12亿港元。三次套现总金额高达26.125亿港

5、元，相对于折合港币约4.77亿港元的原始投资，摩根等国际投资机构的投入产出比约为550％。PE价值链：为卖而买销售项目退出（IPO等）原料采购加工生产传统实业项目投资项目管理（孵化）PE投资PE投资从本质上是一个产业与资本相结合的过程。在项目寻找、投资分析和项目投资及项目管理阶段，更多偏重产业范畴的业务，而项目退出阶段则偏重资本范畴的业务。因此，PE业务对投资经理的素质也提出较高的要求！壹融资企业眼中的PE缺少产业资源，在经营管理上不能直接为企业提供支持与服务；不熟悉产业，沟通方面存在一定困难，有时会“添乱”。挑选“好”企业，特别关

6、注管理团队；优势劣势不要求控股，不参与企业的日常管理和经营,要求派驻财务总监；不会成为潜在竞争者；关注企业2-3年后上市的可能性；注入资本运营方面的网络和资源。壹PE在中国：凭什么大行其道？中国私有化进程加快全球及境内充沛的资金需要找寻出路；国内推行紧缩货币政策，企业求“钱”若渴。PE之间的合作多于竞争（俱乐部交易），以争取更高利益；PE独特的报酬机制使得其能够吸引最优秀的人才加盟；壹大型公司患“大公司病”，存在一定的整合空间；“富二代”不适合接班中国企业通常存在治理结构上的缺陷中国企业（特别是民营企业）对资本市场缺少了解红筹解禁、

7、创业板推出，退出渠道增加。壹跨国PE“VS”本土PE外资基金：资金实力＋品牌优势外资投行：完善的“价值链”内资大PE：与狼共舞（伴大款）＋“地利”民间小PE：“小米加步枪”＋机动灵活壹跨国PE的“软肋”纷繁复杂的政府审批程序银行借款收购中国公司存在阻碍开展尽职调查困难重重，特别是被“忽悠”外资收购中国公司的股权限制境内IPO障碍管理存在跨文化沟通障碍案例：有始无终的“凯雷并购徐工”壹PE“小辞典”投资银行投资银行(InvestmentBanks)是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投

8、资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。离岸公司“离岸公司”是指投资人的公司注册在离岸管辖区(比如:开曼群岛、巴哈马群岛、百慕大群岛、萨摩亚群岛、马恩岛等)，只能在公司注册地以外法域从事经营的公司