我国民营上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究

《我国民营上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学故代码１１４８２；等号１３１５０２５２０００９：戀漸炒似？終ｊＬ您ＺＨＥＪＩＡＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕古学位论文ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ论文屈目我国於营上市公司并始绩效及其彩喃因素巧实化研究作者姓名金妹斐专业会计所在学院会计学晓指导教师张爱珠完成日期２０１５年１２月浙江巧经大学巧壬研巧生学位论文巧钥性声明本人郑重声明：此处所提交的硕±学位论文是本人在导师指导下，在浙江财经大学攻读硕±学。位期间独立进行研究巧取得的成果据本

2、人所知，论文中除己注明部分外，不包含他人已发表或撰写过的硏究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。＾＾／作者签名：日期：抑年月旧渐江巧经大学巧女研究隻学位沦义使用按较书本论文系本人在浙江财经大学攻读硕古学位期间在导师推导下完成的硕±学位。论文本论文的研究成果归浙江財经大学所有，本论文的研究巧容不得其他单位的名义发表。本人完全Ｔ解浙江財经大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复巧件巧电子版本，允许论文被査闽和借賴。本人授权渐江财经大学，可从乗用霞印、缩印或其他复制手段

3、保存论文，可公布论义的全部或部分内容。经作者签名：日期；权／年／月／巧审查，确认该论文已符合浙江财经大＾±学位论文的要求。导臟名：罔期月皆＾＞１护１＼捉令浙江财经大学硕士学位论文硕士学位论文我国民营上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究2015年12月I浙江财经大学硕士学位论文MASTERSDISSERTATIONAnEmpiricalStudyonM&APerformanceandInfluencingFactorsofChina’sPrivateListedCompaniesDecember2015II浙江财经大学硕士学位论文摘要并购是资本市场的永恒话题。作

4、为市场经济发展的必然产物，并购对整个社会生产力的发展发挥着举足轻重的作用。以美国为首的西方国家自19世纪末以来共经历过五次并购浪潮，并购对企业规模的扩张、经营业绩的提升产生了极强的正面效应。进入上世纪90年代之后，随着我国证券市场的建立和发展，并购活动在我国也开始掀起了热潮，并购交易的数量和规模不断扩大。而近年来，随着我国民营经济的迅速发展，民营企业不再满足于仅靠自身的力量发展，也开始积极地涌入了并购的浪潮。然而，民营企业的并购能否真正创造价值、提升企业绩效呢？影响并购绩效的因素又有哪些？如何影响？这些都是值得我们进一步探讨的问题。国内外学者对于并购绩效及其影响因素已做过许多研究，

5、但是大多都是将民营上市公司放在某一影响因素中研究，鲜有将其单独作为研究对象分析并购绩效及其影响因素的。而以往文献对于并购绩效影响因素的研究，呈现出类型多样、重点不一的特点，本文从不确定性最大的并购策略性因素入手，分析其对民营企业并购绩效的影响，以期丰富和完善现有的理论研究。另外，由于历史背景、经济环境、研究方法等差异，各学者对于企业并购绩效及其影响因素的研究结论也莫衷一是。因此，我们仍然有必要在新的经济形势和外部环境下，跟随我国民营企业的并购热潮，研究其关键的并购绩效和绩效影响因素，希望能为今后我国民营企业的并购活动提供一定的指导。本文在借鉴国内外关于并购绩效及其影响因素的研究成果

6、的基础上，对并购的相关概念进行了界定，分析了我国民营企业的并购现状和动因，并且以协同效应理论、信息与信号理论、代理问题和自由现金流假说理论以及自大假说理论四个理论作为理论基础，对我国民营上市公司的并购绩效及其影响因素进行了实证分析。在实证分析过程中，本文以2011年在沪深两市发生并购行为的民营上市公司作为研究样本，采用会计研究法，选取了10个财务指标构建绩效评价的综合得分模型，通过SPSS22统计软件运用因子分析法研究了并购前一年到并购后三年研究样本的绩效变化情况。在此基础上，本文基于并购策略的视角，通过多元线性回归模型，分析了支付方式、行业相关性、并购的相对规模以及并购地区对民营

7、上市公司并购绩效的影响。研究结果表明：我国民营上市公司的并购绩效呈现先上升后下降的趋势，即并购能在短期内提升民营企业的绩效，但在长期范围内效果并不显著。在影响因I浙江财经大学硕士学位论文素方面，现金支付、行业相关性和本土并购都与并购绩效显著正相关，而并购的相对规模对并购绩效的影响不太显著。说明现金支付比股票支付更有利于我国民营上市公司并购绩效的提升，横向并购的并购绩效也要优于其他形式的并购，跨国并购相对于本土并购具有更大的挑战性。关键词：民营上市公司；并购；并购绩效；