我国上市公司跨行业并购绩效及其影响因素的实证研究

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1、AnEmpiricalStudyonthePerformanceofCrossIndustryM&AandM＆APerformance’SInfluenceFactorsofChina。SListedCorporation学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作

2、者签名：1≯钐年，，／只≥B学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的IPI

3、J本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。驯年／／,,I劢日伊／6≮ff卟铴

4、乡獬瓤弋一面作．：文名论签位师学导摘要在近年来发生的大大小小的并购事件中，能够为企业优化整合资源并提升行业集中度的同行业并购占据了较大部分，而跨行业并购数量虽日益增多，但其能够真正提高企业的经营绩效，为股东增加收益吗?这些跨行业并购事件是否给企业带来了价值增值?而又有哪些因素对跨行业并购的绩效构成了影响?这正是本文要讨论的问题。本文采用了能够综合反映上市公司绩效状况的财务指标净资产收益率、主营业务利润率和每股收益来进行跨行业并购行为的绩效反映，对2011和2012两年度沪深证券市场中发生的所有上市公司跨行业并购事件进行了实证研究。研究结

5、论显示，相较其他类并购，跨行业并购更能为投资者带来收益；同行业并购的绩效要好于跨行业并购：并购方为实业类企业的跨行业并购行为所产生的绩效水平要优于并购方为投资类企业的跨行业并购行为。除此之外，本文还提出了影响跨行业并购绩效的影响因素，包括并购方的行业性质、并购双方的相对规模、并购关联属性、并购支付方式、并购公司流通股比例、并购方第一大股东持股比例和并购公司最大股东性质。文章运用多元线性回归分析方法对跨行业并购绩效的影响因素进行了实证研究，得出每个因素是如何对跨行业并购绩效的方向和程度进行影响的相关研究结论。关键词：跨行业，并购，并购绩效

6、AbstractInlargeandsmallM&Aeventsinrecentyears．thesameindustryM&Aeventsthatcanoptimizetheresourcesandimprovetheindustryconcentrationaccountedforalargerportion,whilethenumberofcrossindustryM&A，thoughgrowing，butitcanreallyimprovethebusinessperformanceandincreasingreturnsfor

7、shareholders?WhethercanthesecrossindustryM&Aeventsbringstotheenterprisevalueincrement?AndwhatarethefactorsthatinnuencetheperformanceofthecrossindustryM&A?ThisiSexactlytheproblemtobediscussedinthispaper．Inthispaper,threeindexswereadopted，becausetheycanreflecttheperformanc

8、eandfinancialhealthofthelistedcompanies．TheyareROE、themainbusinessprofitrateandearningspersharethatcancorrectlyreflecttheperformanceofcrossindustryM&A．ThispaperhascarriedontheempiricalresearchforallthecrossindustryM&Aeventsoflistedcompaniesin2011and2012annual，inclusingSh

9、anghaiandShenzhenStockMarket．ThestudyconcludedthatcrossindustryM&Acanbringmoreincometoinvestorsthanothe