我国可转换债券的定价与风险管理

《我国可转换债券的定价与风险管理》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：１０２８５学号：２０１４４５１３００５ＩＳＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ■ｉｌＨＨ＾ＳｌＩＨＨｉｌ＇Ｉｉ塗—ＩＩＩＩＪｉ＇ｉｉ：我国可转换债券的定价与风险管理，ＰｒｉｃｉｎｇａｎｄｒｉｓｋｍａｎａｅｍｅｎｔｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｉｎＣｈｉｎａｇ－■研纖體指导教Ｕ巿姓名王过京专业名觀金融硕±＿研究方向金融工程所在院部金融工程硏究中心论文提交回２０化年５月苏州大学学位论文使用授权声明本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定：

2、，即学位论文著作权归属苏州大学－。本学位论文电子文挡的内容和纸质论文一的内容相致。苏州大学有权向国家图书馆、中国社科院文献信息情报中如、中国科学技术信息研究所（含万方数据电子出版社）、中国学术期刊（）光盘版电子杂志社送交本学位论文的复印件和电子文培，允许论文被查阅和借陶，可采用影印、缩印或其他复制手段保存和汇编学位论文，可ｙＡ将学位论文的全部或部分巧容编入有关数据库进行检索。涉密论文〇本学位论文属在年月解密后适用本规定。■ｃ非涉密论文ｆ论支作者签名：糾么日期：方告‘■＾、文口么。导师签名：日期：苏州大学学位论文独创性声明本人郑重声

3、明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引巧的巧容外，本论文不含或其他个人或集体己经发表或撰写过的硏究成果，也不含为获得苏州大学献其它教育机构的学位证书而使巧过的材料。对本文的研究作出重要贡的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。研—究生签名：浆尤也日期：如。我国可转换债券的定价与风险管理中文摘要我国可转换债券的定价与风险管理中文摘要全球可转债市场主要集中在美国、日本、欧洲和亚洲的一些国家，可转债市场在美国、欧洲、日本和东南亚等国家和地区有的快速发展为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争

4、力的提升起到了积极的推动作用。可转换债券不再是一种边缘或者奇异的金融产品，而是进入了资本市场的主流，发行可转换债券已成为企业重要的筹资方式之一。我国可转债市场目前并不成熟，发行债券的公司和可转债的投资者对可转债的理论价格和风险度量缺乏清晰全面的了解，这种情况很有可能造成金融风险，甚至对我国的可转债市场造成重大损失。所以在关于可转债的一系列金融活动中，非常有必要对可转债的理论价值、风险来源以及风险的整体度量等有正确的认识。首先，论文对可转换债券的内涵和特性进行了全面分析，并对可转换债券的合约条款进行了抽样化处理，确定了对可转换债券的定价思路。分析发现影响可转债价格的因素主要在于合约条款中

5、的转股条款、转股价格修正条款、赎回条款和回售条款，因此在定价过程中需要考虑这些主要因素。对比三叉树模拟法本文发现蒙特卡罗模拟法在本文对可转债债券定价中更符合实际。本文以以我国格力转债为例，对可转换债券的定价进行了实证分析，并对模型定价结果和格力转债真实价格先后进行收益率双样本方差F−检验和收益率双样本等方差t−检验，通过假设检验证明了本文模型定价结果与格力转债真实价格不存在显著异常。在此基础上，论文介绍了希腊值对于可转换债券风险的度量，并进一步引入了风险价值量VaR来刻画可转换债券的整体风险。论文将可转换债券的定价和风险度量统一起来，详细介绍了模型构建的基本流程和关键技术，包括到期收益

6、率转即期收益率、现金流映射，Cholesky分解；结合蒙特卡罗模拟法，给出了可转换债券VaR测度的计算模型。最后，论文仍然以我国格力转债为例，对可转换债券的VaR风险度量进行了实证分析，并对模型VaR计算结果进行回顾测试，主要是进行失效率检验和似然比检验的测试，测试结果显示在95%的置信水平情况下，模型显著有效。I中文摘要我国可转换债券的定价与风险管理关键词：可转换债券；蒙特卡罗模拟法；定价；风险价值量VaR作者：张先达指导老师：王过京IIPricingandriskmanagementofconvertiblebondsinChinaABSTRACTPricingandriskman

7、agementofconvertiblebondsinChinaABSTRACTTheglobalconvertiblebondmarketismainlyinsomedevelopedcountriesandareassuchasAmerican,Japan,EuropeandsomeAsiancountries.TheconvertiblebondmarketdevelopswithhighspeedinAmerican,Japan,Eur