客户集中度对ipo折价和长期业绩影响实证研究

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1、新疆财经大学硕士学位论文客户集中度对IPO折价和长期业绩影响实证研究EmpiricalstudyontheeffectofcustomerconcentrationonIPOunderpricingandlong-termperformance研究生姓名：李红学位类别：学术学位二级学科：会计学研究方向：公司财务与会计导师姓名：李刚导师职称：副教授答辩日期：2016年5月21日独创性声明导下进行的研本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指致谢究工作及取得的研究成果，除了文中特别加Ｗ标注和。尽我所知的地方外。与我，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的

2、研究成果一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。知学位论文作者签名—二Ｈ曰二０ｆ、年ｉ月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解新疆财经大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权新疆财经大学可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进巧检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编供查阅和借阅。同意学校按规定向国家有关部口或机构送交论文和磁盛。学位论文作者签名：４导师签名；婚二０—六年至月。杉日二０—六年右月：十巧摘要公司的发展离不开资金的支持，而IPO是资金来源的重要渠道

3、。公开发行股票不仅可以促进股票的流动，筹集更多的的资本，为公司融资提供更多的机会，而且能够增加公司的价值；同时，公司还可以通过上市调整权益资本与债务资本的比例，从而有效改善公司的资本结构。新股发行过程中，表现出很多令人困惑、违背有效市场假说的异象。其中，IPO折价现象是争论最为激烈的一个问题。它是指股票的首次公开发行价格低于上市后首日收盘价格的现象。以往关于IPO折价现象的研究主要集中于IPO折价原因的解释，主要包括投资者、承销商、发行制度等方面。而中国转轨时期的特殊性，决定了供应商与客户之间的关系型交易成为自然选择，客户对公司的发展起着至关重要的作用。本文研究了非

4、财务利益相关者——客户对IPO折价及公司上市后长期业绩的影响。同时，考虑到中国市场化程度的差异和产权性质的不同，进一步验证了客户对公司IPO折价的影响。研究结果表明：首先，客户集中度的提高会降低IPO折价率的水平，进一步研究显示，国有公司中这种负相关关系较弱，同时公司所在地区的市场化程度高也会削弱这种负相关关系。其次，IPO后长期业绩会随着客户集中度的提高先增加后下降，呈倒U型关系。总而言之，IPO公司在准备上市时要充分利用大客户的作用，从而正确定位市场价值，上市后要注意保持与大客户的关系，平衡大客户带来的积极效应和可能带来的风险。关键词：IPO折价；长期业绩；客户

5、集中度AbstractThedevelopmentoftheenterprisecan'tdepartfromthesupportoffunds,theIPOisoneoftheimportantchannelsoffundingsources.Apublicstockofferingnotonlycanpromotetheflowofthestock,toraisemorecapital,financingfortheenterprisetoprovidemoreopportunities,butalsocanincreasethevalueoftheenterp

6、rise.Inaddition,companiescanbelistedtoadjusttheproportionofequitycapitalanddebtcapital,soastoeffectivelyimprovethecapitalstructureoftheenterprise.IntheprocessofIPO,showmanyconfusing,thevisionthatviolatestheefficientmarkethypothesis.Amongthem,theIPOunderpricingphenomenonisoneofthemostin

7、tensedebate.Itreferstotheinitialpublicofferingpriceofthestockislowerthanlistedonthefirstdayaftertheclosingpriceofthephenomenon.PreviousresearchonIPOunderpricingphenomenonmainlyfocusesonthereasonsbehindtheIPOdiscount,includinginvestors,underwriters,distributionsystem,etc.Theparticular