大类监管背景下保险资金最优投资组合的实证研究

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4、保监会推出针对保险资金投资范围一系列法规后一，又体现监营者改革一＂＂态度的纸文件。从２０１２年起，Ｗ保险投资新政１３条为代表，保险资金运用市场化改革明显推进，险资运用政策密集出台，保险投资渠道大幅扩宽，可投资金飄产品的范围不断扩大。非上市股权投资、基础设施债权投资计划、、银行理财产品集合资金信托升划、项目资产支持计划、不动产投资计划、莽商专项资产管理计划、、股指期货金融衍生品等金融产品均纳入其投资范围，大幅增加险资的投资运作空间。２０１３年对２０１２年下半年出台的政策执行力度不断加强，保险资金投资渠道基本全面开

5、放，Ｗ非标资产为代表的另类投资在保险资金巧资占比显著提升。伴随着大类监管比例新政的颁布，保捡资金运用比例监管政策与国际监管惯例初步接轨，中国保险资金运用空间更为广阅，作为长期祈构投资者，保险公司也成为金融行业中投资领域最为广阔的金融机构一么。作为现代保险业的两大利涧支柱，承保和投资通常被喻为保险公司赖１＾１运＂＂转的两个轮予。随着承保业务竞争加剧，承保利润的下降，保险投资的地位愈发重要，，。在保险资金运用时保险资金投资组合关系到投资收益成为影响保险公司的偿付能力重要因素。在保险资金配置渠道持续拓宽、投资比例实

6、一，保险资金运用范围进步扩充行大类监管背景下，保险投资策略更加丰富，。从保险公司的角度出发保险公司的投资自主性有了明显改善，如何确定最优投资比例进而提高投资收益率才是重中之重。本文从理论分析和实证分析两个角度出发，对我国实行大类监管背景下保险资金最优组合问题进行研究，然。首先分析我国保险资金运用的历史和现状宿分析部分保险发达国家保险资金运用经验，再后构建马科维兹模型进行实证研究，最后总结研究结论并提出政策建议。主要包括五部分：Ｉ一第章绪论部分，包括选题背景与研究意义、国内外研巧现状、研究主要內容与

7、研究方法、创新点和不足。第二章对分析了我国保险资金运用情况。本章首先回顾我国保险投资的历、、史，然后从保险资金运用规模保险资金投资结构保险资金投资收益分析了保险资金运用的现状。第Ｓ章分析了美、英、日Ｈ国保险资金运巧的情况和保险监管情况，并进斤归纳，得出保险资产负债特征、金融市场特别是资本市场投资环境和监管部口政策约束是影响保险资金运用的兰项主要因素。第四章是本文的实证部分。本章运用最基本的马科维兹投资组合模型进行、分析，得出了最优组合，并提出适当降低银行存款投资比重股票投资应慎重、完善资本市场的建议。

8、第五章是本文的结论Ｗ及政策建议，。结合前面几章研究得出了结论并在此基础上从保险公司、监管部口从及政府吉个层面上对改善我国保险资金运用状况提出了政策建议。：保险资金关键