大类监管下的保险资金最优投资组合研究——基于VaR方法.pdf

《大类监管下的保险资金最优投资组合研究——基于VaR方法.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、■－、：‘－＇，，ｒＭ－—ｔｚＣ、歡－：．：钱或、．ｔ一．Ｓ婿谭咬＇Ｌ尸＂？詩．如，－１＼卽酱ｋ毒户：，ｒ诉＇－’．麗：蔚．－－、苗：：、ｆｊｒ吊‘＼ｙ：停．，；藝嘆中、：一在ｃ＾勺：皆择声备偶辛刖誤ｒ４／霉学校＾：Ｋ、０护呼－．：．哀；片岑尸苗？ｖ决叫浮，哲刚ｇｈ．Ｉ：学号＾＾３１－覆ｖｖ；矣堯Ｖ站’‘‘Ｔ二ｘ／是ＫＳ二？＼．Ｃ．六．Ａ．．．ｉ＂；．：皆；；、：議．餐却＇Ａ１，Ｖ才炒Ｕ支＾參甘＇０：在－漸心．．＇．戀■＇４．＞ｒ￥．黎．．ｊｈ＇：起＜Ｈ祖圆Ｗ議Ｗ丽＾Ｗ桃Ｗ則？ＭＩ、Ｉ

2、、。叩＇；＇ｆ＼＇，、％＇＼诗、品．＇＞ｓ、、．Ｖ若＇ｉ辦顶学Ｗ企教瓜义＾，Ｊ蔡續＇Ｖ－户，定＃編１４邸Ｖ碟＇机＾燃ＳＩＷ抑＾Ｎ＜Ｖ攀１ｒ、＇．／．：、．马乃．．、ｆ又；？ｒ苗’兴．．’＂诚＇讀Ｖ．」＞為－巧１？＾耗讀丫－、早奇Ｋ．省？３六＼惡窗＾！培．．、萬，．＇．，．ｒ．－門、．＂＇ｒ．’．－異，■托．柄寺－、ｒＪ＾保恰鮮金觀賊＾组抑研究．細目１蹈＞＇－麵Ｖ．、＇：－；．－、．－皆基法ｖ＾Ｖ扣方．Ｈｃ．．．．布一．；．．皆．４＇黃姐棘邊．桃名＇：

3、作．ｆ＾＇＂？．．ｒ说‘＾：．，、／＇－．壬，端业’保险蜘＂－Ｋ；技护＇．．Ｉ‘Ｖｒ．：巧／、？透．、：、．；知品．ｒ＇＾．．．－、，技－／、片Ｖ所料院金骚知院／：：？‘／，＇、；１ｙＶ？■－ＪＩ坤痒皮弘、．携＼．．＂．、＾觀周海棘令；指师＾１，＞．：＊‘１．＇＼心一：－．、皆＇＾．．’；、：．＜：＇．２，、瓷／Ｊ２０ｆ‘；苗ｉ、－＂加期專－．．＼争Ｅ叫．Ｖ．ｒ苗．．，＇，．Ｉ＾／；Ｖ－一瓦．．雙ｒ．．萬横無＇４弓餐，．泉‘＞，－？、．＂ｆ‘＇吟杂，＞讀％＾；：？．’

4、综．；．ｒ＇奏．＇作－．’‘ｒ＇ｆ濟强／’＾苗、ｆ．、，．＼．；Ｈ诚户ｒ＂沾冉：’．．．／．‘．二ｉ２气．見ｌｆｉ＾．；产接＞４硕士学位论文大类监管下的保险资金最优投资组合研究——基于VaR方法2016年12月MASTERSDISSERTATIONResearchoftheInvestmentPortfolioStrategyofinsurancefundsundertheNewDealbackground——basedonVaRmodelDecember2016浙江财经大学硕

5、士学位论文摘要近年，中国保险监管部门连续发布多项政策法规，保险资金投资领域不再局限于银行存款和债券等固定收益类资产，而是向银行存款、债券、基金、股票、境外投资等多种固定收益类资产和权益类收益以及全球化资产的组合运用模式转变。2014年保监会发布《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，确立了险资投资渠道大类比例上限的监管新方向。与此同时，当年我国保险业保费收入突破2万亿，资产规模达到10万亿，保险资金投资收益率达到6.3%，创下在此之前五年中的历史新高。目前，我国保险资金投资面临着一个前所未有的新机遇与挑战。险资投资的关键是如何选择投资组合，这不仅影响保

6、险公司自身的经营成果，也关系到被保险人和投资者的利率。因此，研究保险资金投资组合优化策略具有重要意义。本文的最终目的是研究保险资金投资的组合优化策略，为各保险公司资管机构进行最优投资组合配置、提高投资资金使用效率提供参考与借鉴。本文从旧政、新政两种监管背景下对我国保险资金投资理论最优化投资组合问题进行研究以及对比分析。本文由五章组成。第一章为绪论，主要介绍研究背景与意义，梳理国内外文献，简要说明研究内容与方法。第二章分析我国保险资金投资发展历程，并且对保监会准许的各种保险资金可投资渠道进行了简要概述及特点解析。第三章介绍了VaR模型原理及投资组合的研究发展历程。第四章

7、为实证分析，以2014年-2015年5月的资本市场真实数据分别计算新旧两种监管政策下给定保险行业实际投资收益率6.3%水平下的最优投资组合并进行比较分析，同时结合与保险行业实际各大类渠道投资比例对比分析，提出保险公司投资组合优化策略。第五章是文章结论部分，本文的主要结论为：保险资金投资结构不合理，权益类资产占比过大，导致整体投资组合风险水平较高，这与保险资金安全性与投资收益稳定性要求背道而驰，保险公司可以在维持现有投资收益水平情况下，通过合理调整资产配置水平，更多选择企业债等风险小同时收益可观的固定收益类资产，达到降低投资组合风险水平，提高投资效率目