大股东减持对中小股东权益影响研究——以华丽家族为例

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1、中图分类号：F275密级：公开UDC：657学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）大股东减持对中小股东权益影响研究——以华丽家族为例Theeffectofmajorityshareholderstoreducestockonshareholders'Rights‐‐‐TakingGorgeousFamilyasanexample作者姓名：郭影爱指导教师：刘海云教授学科专业名称：会计硕士论文完成日期：2016年5月二〇一六年五月二十九日中图分类号：F275密级：公开UDC：657学校代码：1183

2、2河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）大股东减持对中小股东权益影响研究——以华丽家族为例Theeffectofmajorityshareholderstoreducestockonshareholders'Rights‐‐TakingGorgeousFamilyasanexample作者姓名：郭影爱指导教师：刘海云教授学科专业名称：会计硕士论文完成日期：2016年5月学位论文原创性声明￣一本人所提交的学位论文《大股东减持对中小股东权益影响研究华丽家族为例》，是在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的原创性

3、成果。除文中己经注明引．用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。傅论文作者（签名影杂指导教师确认（签名心＾０曰《？年扣疋年月曰如，６学位论文版权使用授权书？本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可レッ将学位论レ文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可ッ采用影印、

4、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）爲论文作者（签名）：讀繫套指导教师（签名、叫Ｖ．，（库＾立。日於年。日又。４知方摘要随着股权分置改革的完成以及大部分非流通股的解禁，我国证券市场全面进入股票全流通时代，上市公司股东将不再划分为流通股股东和非流通股股东，新的股东关系将取而代之。这一具有历史意义的制度性改革改变了我国资本市场的大环境，更是直接改变了大股东的行为，特别是改变了其侵害中小股东利益的行为。股权分置改革完成后，非流通股逐歩解禁并获得在二级市

5、场上流通的权利，这一制度的变革，直接导致了非流通股股东实现其利益途径的改变。股权分置改革前，上市公司大股东比较关注公司净资产，公司的净资产是他们利益的主要来源；股权分置改革后，非流通股获得上市流通的权利，大股东开始关注二级市场上股票价格的变化。大股东作为公司的内部人，他们相对于中小股东而言，本身就有很多的优势，比如他们能够更了解公司的财务信息状况，经营状况等等。因此在全流通时代，大股东实现收益的根本途径是尽可能地提高股票价格，然后通过减持来获得投机性收益，最终大股东实现减持套现，而中小股东只能从波动的股票价格中接

6、受利益的损失。反映了信息不对称下，资本市场的不公平性。本文以2011年1月1日到2013年12月31日，华丽家族上市公司这一案例为研究对象，采用定性和定量分析相结合的研究方法，分析大股东减持的动因以及大股东减持行为对中小股东权益的影响。研究结果表明，处置效应是造成大股东减持的主要动因，其中处置效应主要表现为大股东低买高卖公司股权、公司价值被高估、公司经营业务不当等。此外，大股东减持的主要动机即获取套现收益、掏空上市公司，此行为造成的结果显而易见，与中小股东利益直接相关的股价大幅下跌，公司的市盈率、每股收益、每股净

7、资产等均在大股东减持前后发生巨大变化，因而中小股东的权益直接受到大股东减持的影响。本文的创新之处在于笔者就大股东将减持作为侵害中小股东利益的一种新途径来进行研究分析。最后，本文从内部治理和外部监督方面提出政策性建议，更好地规范大股东的行为，保护中小股东的权益，完善和持续发展整个资本市场。关键词：大股东减持中小股东股东权益华丽家族IIIAbstractWiththenontradablesharereformiscompletedandmostofthenontradablesharesoftheliftingof

8、theban,thesecuritiesmarketofourcountryenteredthestockentirecirculationtimes,shareholdersoflistedcompanieswillnolongerbedividedintotheholdersoftradablesharesandnontradableshareholders,shar