大股东减持对中小股东权益影响的问题研究--以皇氏集团为例

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1、专业硕士学位论文大股东减持对中小股东权益影响的问题研究——以皇氏集团为例培养单位：会计学院专业名称：会计作者姓名：赵佩瑶指导教师：叶青副教授Researchontheimpactoflargeshareholder'sreductiononminorityshareholders'rightsandinterests--TakingRoyalGroupasanexampleCandidate：ZhaoPeiyaoSupervisor：YeQingCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Bei

2、jing,China摘要2005年9月，我国股权分置改革工作全面铺开，这是我国资本市场发展历史中的大事，标志着流通股与非流通股的流通制度差异得以消除，非流通股股东能够通过支付对价获得流通权，我国资本市场自此进入全流通时代。股权分置改革之前，我国股市中有三分之二股权无法流通，导致流通股股东与非流通股股东权利事实上的不平等，即同股不同权，大股东与小股东在分配权与决策权上不平等，前者通常利用自己独掌企业经营管理的权力，侵害中小股东利益。股权分置改革后，流通股股东既得利益受到一定保护。但是依旧存在大股东不合理减持股份导致上市公司股价震荡，

3、最终导致中小股东利益受损的情况。本文以2014年至2017年，皇氏集团大股东减持这一案例为研究对象，以案例分析法为主，以文献研究法、规范研究法等为辅，分析上市公司大股东减持过程和原因，以及对中小股东权益造成的影响。案例研究结果表明，大股东减持的主要动机有两方面，一方面是为谋取私利，另一方面是大股东有意利用减持所得反哺上市公司；而促成大股东减持的客观因素包括上市公司股价虚高，预期增加了股东减持所获收益等。皇氏集团大股东减持的手段包括高调发布转型信息，实现概念热炒；通过盈余管理抬高股价等。大股东减持行为造成的后果非常明显，公司股价大幅

4、下降，直接影响到中小股东权益。本文的特色之处在于论题时效性较强，源自当下我国资本市场热点问题；且我从大股东减持对中小股东权益所造成的影响这一有针对性的途径进行分析。最后，本文从政府监管、法制建设及上市公司内部治理层面提出了建议，以求促进大股东更加规范地运用减持手段，保护中小股东的权益，完善和持续发展整个资本市场。关键词：大股东减持、中小股东、股东权益、皇氏集团IAbstractInSeptember2005,China'snon-tradablesharesreformwasfullyrolledout.Thisisamajore

5、ventinthehistoryofChina'scapitalmarketdevelopment.Itmarkstheeliminationofthedifferencesinthecirculationsystembetweennon-tradablesharesandnon-tradableshares.China'scapitalmarketsincethenenteredthecirculationera.Priortothenon-tradablesharereform,two-thirdsoftheequityofC

6、hina'sstockmarketcouldnotbecirculated,resultingininequalitybetweentheshareholdersoftradablesharesandthenon-tradableshareholders,thatis,therightsofdifferentsharesofthesameshare.Unequalrights,theformerusuallyusetheirownbusinessmanagementauthority,againsttheinterestsofmi

7、norityshareholders.Afterthesplitsharestructurereform,thevestedinterestsoftradableshareholdersaresubjecttocertainprotection.However,therearestillsituationsinwhichshareholders'unreasonableshareholdingreductioncausesthestockpriceoflistedcompaniestofluctuate,whicheventual

8、lyleadstothelossofminorityshareholders'interests.Inthispaper,from2014to2017,thecaseofthereductionofthemajorityshareholderoft