YD集团大股东减持案例研究

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1、专业学位硕士学位论文YD集团大股东减持案例研究作者姓名阮淇馨学位类别会计硕士指导教师肖万所在学院工商管理学院论文提交日期2018年6月15日Studyoftheholding’sreductionofYDGroupMajorShareholdersADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：RuanQixinSupervisor：XiaoWanSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F2学校代号：10561学

2、号：201622230459华南理工大学硕士学位论文YD集团大股东减持案例研究作者姓名：阮淇馨指导教师姓名、职称：肖万副教授申请学位级别：硕士研究生学科专业名称：会计研究方向：会计论文提交日期：2018年6月15日论文答辩日期：2018年5月23日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2018年6月答辩委员会成员：主席：梁彤缨教授委员：辛宇教授、曹晓丽副教授摘要2005年股权分置改革后市场逐步进入全流通时期。但随着解禁股的逐步上市，大股东减持频频出现。大股东依照法律法规适当减持自己的股份本来是正当且有利于改善公司股权结构的。但

3、从市场减持情况来看，减持数量越来越多，一些违规违法减持的现象也纷纷开始出现。其中不乏一些违规操作获益巨大损害了整个市场的平稳、健康发展。大股东减持上市公司股份的动机何在？是否存在时机选择？控股股东减持上市公司股份会产生哪些影响效应，于大股东、上市公司尤其是中小投资者会有哪些风险？如何防范这些风险？这一系列问题既是上市公司股权结构和控制权配置的核心问题，又是资本市场的信号传递问题，对于公司治理结构、资本市场监管和投资者保护都具有重要意义。论文基于委托代理理论、信号传递理论、支持效应理论等大股东减持的基本理论，以2015年4月4日至

4、2015年12月21日间，YD集团控股股东LYX及其一致行动人通过大宗交易和协议转让，配合“高送转”公告，一年之内减持60%股权，套现67亿元这一案例为研究对象，采用定性和定量分析相结合的研究方法，运用了修正的琼斯模型分析大股东减持前的盈余管理行为及计算送转股能力，研究大股东减持的实施路径与时机选择，验证其是否利用其对上市公司的影响，发布利好消息迎合其减持行为。之后从宏观股市环境、企业经营业绩、市场表现、股票估值等方面分析大股东减持的真实动因，结果表明减持套现是大股东减持的主要原因。然后研究了大股东减持行为的影响，研究发现大股东

5、减持会造成市场的负面反应，同时会影响公司经营情况，使业绩下跌。同时本文还研究了大股东减持对中小股东权益的其他影响，研究发现伴随着大股东减持行为的发生，公司股价大幅下跌，引发资本市场不稳定性，其损失只能由中小股东自己承担；另一方面股东减持为公司发展注入新的活力，引入新的股东及管理层，实施战略转型，但其长期结果还需继续观察。最后，本文从监管层、上市公司本身、中小投资者三方面对更好地规范大股东的减持行为，保护中小股东的权益提出了参考建议。监管部门要细化相关法律法规，提升其在实务中的可操作性，同时加强大股东减持行为的信息披露要求，对违法

6、违规的公司加大惩处力度以示警戒；上市公司应完善股权制衡机制，避免一股独大，同时要发挥董事会的积极作用；中小投资者应提高自身专业水平，树立正确的投资观避免盲目跟风，理性判断以保护自身权益。关键词：大股东减持动机影响中小股东权益IAbstractAfterthetradablesharereformin2005,China'sstockmarketgraduallyenteredtheeraoffullcirculation.However,withthegraduallistingofbannedstocks,thereducti

7、onofmajorshareholdershavefrequentlyoccurred.Itislegitimateformajorshareholderstoappropriatelyreducetheirownsharesinaccordancewithlawsandregulations,anditisalsobeneficialtoimprovethecompany’sshareholdingstructure.However,fromtheperspectiveofmarketdeductions,therearemo

8、reandmorereductionsofmajorshareholders,andsomeirregularandillegalreductionshavebeguntoappear.Amongthem,therearenoshortagesofillegal