基金经理特征对基金绩效的影响研究

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1、分类号：F832单位代码：10183研究生学号：2014252003密级：公开吉林大学硕士学位论文基金经理特征对基金绩效的影响研究ResearchonTheEffectofFundManagers'CharacteristicsonFundPerformance作者姓名：关山晓专业：金融学研究方向：行为金融指导教师：顾宁副教授培养单位：商学院2016年5月基金经理特征对基金绩效的影响研究ResearchonTheEffectofFundManagers'CharacteristicsonFundPerformance作者姓名：关山

2、晓专业名称：金融学指导教师：顾宁副教授学位类别：经济学硕士答辩日期：2016年5月24日未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面破本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则应承担侵权的法律责任。，吉林大学博±（或硕±）学位论文原创性声明本人郑重声明，，：所呈交学位论文是本人在指导教师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个

3、人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：义队日期：年月日摘要基金经理特征对基金绩效的影响研究基金经理的投资策略与投资能力是影响投资基金绩效的重要因素。如何选择出优秀的基金经理以获得更好的基金绩效，是每一个投资者与基金管理公司都想要探讨的问题，更是基金行业发展过程中不可忽视的重要一环。虽然已有研究证明基金经理的个人特征会对基金经理的投资行为和基金绩效产生影响，但是具体的影响机制和影响路径尚未研究

4、清楚。本文正是以此为切入点，着重探讨基金经理个人特征对基金绩效的影响效应和影响路径。本文将基金绩效进行分解，建立了全面的基金绩效三层次评价框架，第一层次为基金的综合绩效，第二层次为将基金综合绩效分解为基金的超额收益和总风险，第三层次则将基金超额收益和总风险分别分解，将超额收益分解为基金经理的择时能力与选股能力，同时将总风险分解为系统风险和非系统风险。为了尽可能全面的覆盖数据信息，本文从基金经理的生理特征、教育背景、专业技能、职业经历四个方面选取基金经理个人特征，采用带有固定时间效应的非平衡面板模型，分别对基金绩效评价框架内的指标进

5、行回归，以实证考察基金经理个人特征对基金绩效产生的影响。实证结果表明基金的超额收益以及择时、选股能力容易受到基金经理从业经历的影响，一般较年轻却有更多基金管理经验的基金经理可以获得更高的超额收益。同时基金经理良好的教育背景会对基金风险的控制产生有利影响。基金绩效三层次评价框架还意味着基金经理特征可以通过多条路经对基金绩效产生影响，为了探究基金经理特征对基金绩效不同影响路径的效率，本文首先在评价体系第二层面中，通过建立对数弹性回归模型考察超额收益和风险路径的效率，得出超额收益的变动对于基金综合绩效变动影响更大的结论。进而在第三层面上

6、考察择时和选股能力路径对于超额收益的影响效率，得出选股能力对超额收益贡献更大的结论。最终得出结论，基金经理特征主要通过选股能力影响超额收益，进而影响基金绩效，因此能够影响基金经理选股能力的个人特征是在评价基金经理综合能力时需要尤为关注的因素。根据本文的实证结果，年龄，任职基金，任职企业以及MBA教育与选股能力显著相关，即更加年轻，跳槽行为越少且任职基金数目越丰富的基金经理往往拥有更高的选股能I力，能够取得更好的基金绩效。关键词：基金绩效，基金经理特征，行为金融学IIABSTRACTResearchontheeffectoffund

7、managers'characteristicsonfundperformanceTheinvestmentstrategyandinvestmentabilityoffundmanagersaretheimportantfactorsthatinfluencetheperformanceofinvestmentfunds.Howtochooseagoodfundmanagerstoobtainthebetterperformanceofthefundisaproblemthateveryinvestorandfundmanage

8、mentcompanies,anditisanimportantpartwhichcannotbeignoredinthedevelopmentprocessofthefundindustry.Althoughtherehavebeenstudie