基金特征及基金经理投资行为与基金绩效关系研究.pdf

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1、02131基金特征及基金经理投资行为与基金绩效关系研究TheResearchontheRelationshipofFundPerformancewithFundCharacteristicsandFundManager’SInvestmentBehavior专业名称：金融学申请人姓名：袁艳勇导师姓名：金淦副教授；Pnjf《；?1学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以

2、明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：剥铷日期：沙p年6月弓日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。保密论文保密期满后，适用本声明。学位论文作者签名：衰糁日期：)刀夕年莎月3日·门导师签名：／≥j够日期：幻p年6月弓日论文题目：基金特征及基金经理投资行为

3、与基金绩效关系研究专业：金融学硕士生：袁艳勇指导教师：金淦副教授摘要在1998年，中国诞生了首家规范的基金管理公司一南方基金管理公司，在成立后不久，其设立了中国首只封闭式基金～基金开元，此举标志着中国证券投资基金正式登上了中国资本市场的历史舞台。在短短的12年里，基金已经成长壮大为资本市场上最大的机构投资者和“新兴贵族"。而基金经理作为基金运作的核心人物，其投资行为在很大程度上决定了基金绩效。更进一步来说，许多因素(比如基金特征)也正是通过影响基金经理投资行为从而影响基金绩效的。而本文将针对基金经理投资行为如何影响基金收益?哪些因素会影响基金经理投资行为，如何影

4、响?如何规范基金经理投资行为?等问题展开研究。本文在基于文献的理论分析所揭示的一般规律基础上，采用基于现实数据的多重共线性分析、回归分析及参数检验等实证方法，对基金特征及基金经理投资行为与基金绩效的关系进行了深入的探讨，实证结果表明：首先，基金上一年度超额收益、基金年龄、投资风格、单位净资产以及基金经理受教育程度是影响投资组合收益的关键因素。而且上一年度超额收益、基金年龄、投资风格以及单位净资产对基金绩效有正面影响，基金经理受教育程度与基金绩效也有正相关系。其次，无论是赢家组合还是输家组合，无论是在增仓时还是减仓时，基金经理都I更加偏向于选择惯性投资策略。而且在

5、我国资本市场上交易策略也是不对称的，在市场上升时比市场下跌时期惯性交易策略要明显的多。最后，针对现阶段呼声非常高的“规范基金经理投资行为”，结合实证研究结论，本文认为要从丰富基金投资渠道和完善基金资产配置、建立完善的职业基金经理人市场及完善基金经理人业绩评价标准三方面入手，为规范基金经理投资行为提供必要的意见和建议。关键词：基金特征惯性策略反转策略基金绩效Title：TheResearchontheRelationshipofFundPerformancewithFundCharacteristicsandFundManager’SInvestmentBehav

6、iorMajor：FinanceName：YuanYanyongSupervisor：JinGanAssociateProfessorAbstractIn1998，thefirstformalfIl耐managementcompanies-SouthernFundManagementCompanywasbominChina．Shortlyafteritsestablishment，thecompanycreatedChina’Sfirstclosed-endfunds-FundKaiynan．TIlismarkstheformalregistrationofCh

7、ineseInvestmentFundsonthehistoricalstageofChina’Scapitalmarket．Injust12years，thef．undhadgrownuptohethelargestcapitalmarketinstitutionalinvestorsandthe”newnobility．什Asthecentralfigureofthe如nd，theinvestmentactivitiesofthefilndmanagerstoalargeextentdeterminethefIlndperformance．Furthermo

8、re，manyfacto