基于结构方程模型的房地产企业价值影响因素研究

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3、greeTheInfluenceFactorsofEnterpriseValueinRealEstateListedCompany:BasedonStructuralEquationModelingMasterCandidate:LiuNanMajor:AccountingStudyOrientation:FinancialManagementDissertationSupervisor:AssociateProf.ZhangXuemeiChinaUniversityofGeosciences(Beijing)声明本人声明所呈交的论文是我个人

4、在导师指导下进斤的研巧工作及取得的研巧成果，？，论文。尽我所知除了文中特别加ｙ标注和致谢的地方外中不包鲁其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国地质大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。寸略《．：少签名；心卽日期吗关于论文使用授权的说明本人完全了解中国地质大学有关保留、使用学位论文的规定，即；学校有权保留送交论文的复印件，允巧论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部、。分内容，可＾＾＾采用影印缩印或其他复

5、制手段保存论文ｄ公开□保密（年）（保密的论文在解密后应遵守此规定）＾ＸｉＡｉｉ］‘期：签名：导师签名：日Ｓ叫Ｉ摘要房地产行业作为公认的国民经济支柱，对我国经济建设、维护社会稳定有着重要的作用。然而，随着市场外部环境的变化，地价上涨、二三线城市需求不稳定，资本投入大量而集中等因素，也使得房地产企业面临的压力也不断上升。在这样的情况下，如何保持房地产企业稳定发展，成为企业利益相关者关注的重点之一。对于房地产公司的利益相关者来说，对企业价值进行分析是帮助其进行相关决策的有效手段。财务管理的目标之一是企业价值最大化，分析什么因素会对

6、企业价值产生变化，可以帮助企业决策人员找出改善企业经营绩效的关键，创造未来的经济利益流入企业。目前的研究主要集中在关注单个因子对企业价值的影响，而各个因子对于企业价值的综合影响的研究较少，并且关于各因子之间的关系的研究也较为独立，针对房地产企业价值影响因素的探讨数量有限。众多与企业价值具有相关性的因素，与企业价值的相关性强弱没有放在同一个评价体系中比较，企业在参考众多研究成果的时候无法判断哪一个因素影响更大。本文通过对前人文献和理论的整理总结，结合房地产企业自身的特点，运用结构方程模型（StructuralEquationModel）作为实证分析

7、的方法，从经营绩效、公司治理以及现金流能力三个方面，确定盈利能力等九个因子作为潜变量，并选择各个潜变量相应的观测变量，最终在同时考虑各个因子综合作用的前提下，找出各个潜变量对房地产企业价值的影响能力及程度。通过使用AMOS软件对沪深两市房地产A股上市公司2010-2014年财务报表数据的分析，结论发现资本结构、偿债能力、营运能力对现金流能力有显著影响，且资本结构对现金流能力的影响最大，偿债能力对现金流的影响力大于营运能力。另一方面，偿债能力、营运能力、资本结构以及盈利能力与企业价值有显著性影响，其中资本结构以及偿债能力对企业价值的影响力更大。最后

8、针对实证研究的结果提出了相关的建议，来帮助企业管理者实现企业价值最大化。关键词：房地产企业，企业价值，结构方程模型1AbstractTh