基于投资者情绪效应的均值—方差关系模型研究

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3、标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；日期；年王月日广州大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广州大学有关保留、使用学位论文的规定，目Ｐ；研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权’单位属广州大学。学校有权保留并向国家主管部口或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，允许学位论文被检索、查阅和借阅；学校可臥公布学位论文的全部或部分内容，可允许采用影响印、缩印、数字化或其他手段保存、汇编学位论文。（保密论文保密期满后，适用本声明）

4、一本人电子义档的内容和纸质论文的内容相致。本学位论文属于：保密，在年解密后适用本授权书。ｇ不保密。＂Ｖ＂（请在臥上相应方框内打）■学位论文作者签名：采誤日期：年Ｊ月ｙ曰导师签名：日期：年立月日＾＞／ｉ叫＇＜＂－＇ａ＇博士学位论文基于投资者情绪效应的均值-方差关系模型研究STUDYONMEAN-VARIANCERELATIONMODELSBASEDONINVESTORSENTIMENT宋泽芳广州大学2016年5月23日中图分类号：０２１２；Ｃ８１学校代码：

5、１１０７８Ｕ：：：１］１１２１５００３．Ｄ．Ｃ密级公巧学号广州大学博±学位论文基于投资者情绪效应的均值－方差关系模型硏究宋浑芳指导老Ｕ巧；李元教授了＾学科：、专业统计学硏究方向：金融统计答辩日期：２０１６年５月巧日答辩委员会主席：令答辩委员会委员：郝址＼—DomesticClassifiedIndex:O212;C81SchoolNumber:11078U.D.C:StudentNumber:1111215003Dissertationfort

6、heDoctoralDegreeinScienceSTUDYONMEAN-VARIANCERELATIONMODELSBASEDONINVESTORSENTIMENTSongZefangSupervisor:ProfessorLiYuanAcademicDegreeAppliedfor:DoctorofScienceSpecialty:StatisticsAffiliation:SchoolofEconomicsandStatisticsDateofDefence:May,2016Degree-Confer

7、ring-Institution:GuangzhouUniversity摘要摘要关于金融市场收益、风险影响因素的研究一直是学者们所追逐的热点之一.近年来,行为金融学的蓬勃发展为众多学者们提供了解决金融问题的新思路.行为金融学强调投资者心理、情绪因素在投资决策与市场定价中的作用,由此它成功地应用心理学中的成果解释了金融市场的许多异象并解决了一些难点问题.但是金融问题的研究不能局限在定性描述与历史观察中,需要缜密的逻辑推断和统计模型的论证选取来定量描述投资者心理是如何影响市场的.因为Markowitz用数学期

8、望和标准差度量收益与风险,所以在金融领域中通常将市场收益–风险关系也称作“均值–方差”关系.鉴于金融市场收益–风险关系普遍存在时变性的事实,本文立足于“投资者情绪”的视角,利用统计方法构建模型（以均值–方差模型为主）并对其进行探讨.本文主要内容包括如下三个方面：第一,从决定投资者情绪的心理偏差、偏好等行为因子出发,我们构建了分析投资者情绪对投资绩效影响的结构方程模型,这些模型包括含交互项的结构方程模型、纳入协变量的结构方程模型