基于带跳单因素利率模型的shibor行为的实证研究

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4、低企业的经营风险与经营成本。金融机构可Ｗ通巧利率的变化趋势准确把握整个金融市场环境，有效地降低金，及时应对外部环境变化融风险。个人可Ｗ通过利率水平调整家庭在储蓄与投资之间的比例，最大化的増加家庭效用，增加社会福利。自从上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）推出后，其逐渐成为了我国金融市场的基准利率，尤其是隔夜利率，［＾交易量大、交易活跃等特点逐渐成为了金融市场利率的风向标。本文基于上海银行间同业拆放利率中的隔夜利率研究了我国金融市场中，通过观测利率的波动情况短期利率的波动行为，Ｓｈｉｂｏｒ隔夜利率存在明显的均值回复性与波动聚集性等特点。金融市场非

5、常容易受到外界的干扰，比如政府的宏观调控、股市的急剧波动、国外金融市场的干扰等，经常会出现跳跃现象，，尤其是对于利率来说其逐渐成为各国政府进斤宏观调控的有力工具，因此在研究利率模型的时候加上跳跃项显得尤为重要，本文最终。基于上述分析选取了带跳的Ｖａｓｉｃｅｋ模型、ＣＫＬＳ模型与带跳的ＣＫＬＳ模型。本文在对模型进行参数拟合时选取了伪极大似然估计法，基于转移密度函数构造了极大似然函数，然后对参数进行估计ｏｔｓｒａ。本文使用Ｂｏｔｐ法来求解一待估参数的９５％的置信区间，由于金融时间序列普遍存在相关性，而般的Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ法是在原始样本中随机抽样的，

6、这样做往往会破会序列的相关性，使一Ｂ得测试数据不再具有与原始数据样本致的相关性，因此本文对ｏｏｔｓｔｒａｐ法进行一＂重＂了定的改进，加入了Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ权，这样做的优点是在不破坏原始数一据相关性的前提下，通系列的参数拟合值过对权重的随机选取可Ｗ得到，通过这种方法求得待估参数的置信区间。得到参数的拟合值后，对Ｈ种模型进行，了蒙特卡洛模拟分别比较了由Ｈ种模型得到的拟合值与真实值之间的差别，并选取平均误差、巧方根误差、平均绝对误差、平均绝对百分比误差四种指标进行了误差分析。根据模型的估计结果，基于蒙特卡洛模抵实验进行了利率路径的模拟，并且根据軟定价

7、理论对零息债券进行了定价。一本文共分为五章，重。第章为绪论，介绍了研究背景、意义与主要内容Ｉ点介绍了国内外关于利率模型的研巧现状，包括自Ｍｅｒｔｏｎ将布朗运动引入到利率模型研究中Ｗ来利率模型结构的发展与创新。第二章主要介绍相关的利率模型理论，包括单因素利率模型、多因素利率模型与带跳的利率模型。第Ｈ章为利率模型的估计方法，主要包括极大似然估计法、蒙特卡洛模拟、广义Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ法等。第四章为本文的实证部分，主要包括数据的选取与处理，模型的选取与改进，对带跳的