基于市道轮换模型的SHIBOR市场利率.pdf

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1、第32卷第3期深圳大学学报理工版Vo1．32No．32015年5月JOURNALOFSHENZHENUNIVERSITYSCIENCEANDENGINEERINGMav2015【数学／Mathematics】基于市道轮换模型的SHIBOR市场利率柳向东，郭慧暨南大学统计学系，广州510632摘要：基于固定波动率模型和广义自回归条件异方差(generalizedautoregressiveconditionalheteroske．dasticity，GARCH)模型，研究引入马氏市道轮换模型．该模型可以将线性利率期限结构推广到非线性形式，运用到资产定价的变化中，特别是债券收益率的

2、确定中．不同于唯一依赖利率水平的传统模型，马氏市道轮换模型能够模拟货币政策对利率的影响．利用2006．10-08至2013-03-29每周三上海银行间同业拆放利率(Shanghaiinterbankofferedrate，SHIBOR)月度数据，用R语言实现并比较了固定波动率模型、GARCH模型以及混合GARCH马氏市道轮换模型对各参数的估计效果．结果表明，混合GARCH马氏市道轮换模型的拟合效果在各种情形下均占优．关键词：应用统计数学；马氏市道轮换；广义自回归条件异方差；上海银行间同业拆放利率；利率期限结构；固定波动率；单机制模型中图分类号：O211．9；F830文献标志码：

3、Adoi：10．3724／SP．J．1249．2015．03317ResearchofmarketinterestratesoftheSHIB0RbasedonregimeswitchingmodelLiuXiangdongandGuoHuiDepartmentofStatistics，JinanUniversity，Guangzhou510632，P．R．ChinaAbstract：Inthispaper，anewmodel，theMarkovregimeswitchingmodel，basedonthefixedvolatilitymodelandthegeneralize

4、dautoregressiveconditionalheteroskedasticity(GARCH)modelisintroduced．IntheMarkovregimeswitchingmodel，thelineartermstructureofinterestratescanbeextendedtononlinearform．TheMarkovregimeswitchingmodelcanbeusedtoestimatethedynamicsofassetprices，especiallythebondyields．Differentfromthetraditionalm

5、odel，whichonlydependsonthelevelofinterestrates，astatevariableisintroducedintheregimeswitchingmodel，andthusthemodelcanindicatetheimpactofthemonetarypolicyoninterestrates．UsingthemonthlyShanghaiinterbankofferedrate(SHIBOR)dataissuedeveryWednesdayfromOctober8th，2006toMarch29th，2013，weuseRimplem

6、entandcomparetheperformancesoffixedvolatilitymodel，GARCHmodel，andthemixedGARCHMarkovregimeswitchingmodelinestimatingthemonthlySHIBOR．TheresultsindicatethatthemixedGARCHMarkovregimeswitchingmodelcanmakegoodestimationsandcanbeconsideredasthebestoneunderallcircumstances．Keywords：applicationofst

7、atisticalmathematics；Markovregimeswitching；generalizedautoregressiveconditionalReceived：2014一l2—17：Accepted：2015—01．26Foundation：NationalNaturalScienceFoundationofChina(71471075)：HumanitiesandSocialScienceFoundationofMinistryofEducation(14YJAZ}1052