创业板制造业企业财务冗余与并购的关系研究——ceo过度自信和所有权权力的共同调节作用

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2、运周教授．、—二〇：＾六年十二月￣入＿学位论文独创性声明本人郑重声明：，本人所呈交的学位论文是在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明并表示了谢意。本声明的法律后果由本人承担。论文作者—（签名）：上隹Ｗ占年Ｐ月导日学位论文使用授权书本论文作者完全了解学校关于保存，、使用学位论文的管理办法及规定即学校的和版，论文被查有权保留并向国家有

3、关部口或机构送交论文复印件电子允许阅和借阅。本人授权安徽财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据库和授权学校研巧生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并由作者本人享有、承担应，也、相的权利和义务可Ｗ采用影印缩或扫描等制手段保存或印复汇论文。编本学位：论注，。保密学位在解适用于本授权文密后书？签：兴作者名年月立日／／若Schoolcode：10378Security：Classification：TheResearchontheRelationshipbetweenFinancialSlackandMergerandAcquisitiono

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5、mber,2016创业板制造业企业财务冗余与并购的关系研究：CEO过度自信和所有权权力的共同调节作用摘要并购是企业扩大生产能力和提高市场占有率的重要手段，也是企业进行资源配置并充分发挥冗余资源生产能力的基本方式。2009年创业板市场的设立为中小型企业和新兴企业的发展提供了便利的融资渠道和成长空间。由于创业板企业具有高成长性，且大多是新兴产业的主流，它们通常能够得到投资者的青睐。在创业板并购浪潮中，制造业企业占据很大的比重，中国制造业当前的发展模式是投入资源要素，实现规模扩张，这种粗放式的发展会导致产能过剩，给企业带来大量的组织冗余。而过剩的冗余资源如何影响企业发展战略的问题成为了当前

6、的重要命题。以往的学者对组织冗余进行研究时，往往会注重组织冗余自身的作用、组织冗余与企业绩效的关系、组织冗余与企业创新关系等，而对组织冗余与并购关系的研究较少。近年来，少数学者开始关注组织冗余与并购的关系，并且他们的研究样本大多是困境企业，没有对成长企业进行研究，研究视角主要聚焦于静态。此外，作为企业的管理者，他们个人的内外部特质对企业战略决策也具有一定的影响。因此探索组织冗余与并购的关系以及管理者个人内外部特质——过度自信和权力对其的权变影响是很有必要的。本文实证研究层次包括两层次：时间层（time-varying）和公司层（time-invarient）。本文运用多层次线性模型来

7、分别探讨时间层和公司层财务冗余与并购的关系。在时间层上以企业作为单独的个体，纵向考察随着财务冗余轨迹的变化，企业并购将会如何增减变化。在公司层上，将不同公司进行横向比较，分析财务冗余多的企业，其并购是否也会增加。其次，本文还引入CEO过度自信和所有权权力，研究他们如何共同调节和跨层次调节财务冗余与并购的关系。本文的研究结论如下：（1）时间层可利用冗余、公司层可利用冗余均正向影响并购行为。（2）时间层可恢复冗余正向影响并购行为，公司层可恢复冗余与并购行为没有