创业板上市公司并购绩效及影响因素的实证研究

《创业板上市公司并购绩效及影响因素的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、＇苗備钻遞纖嗎ｒ蝶－、■Ｉ＝、：：：１０１６５—学校代码—．、呆卖分类号公公户／（八诗知旁、＾直兰＿／气人＇户：，．－２〇ｌ３〇〇〇７４７，密级ｃ：米学号：ｌｌ：ｆ．接．ｆ門乂乂夫护＾ｉ￣’．．Ｊ》、‘＿一■山－－一‘＇－．．Ｖ－－＞—１子：，＇＇＜Ｔ＾气＼气…？動參乂學，，；連掌分範ｖ＃，－？．■．．＂■＊＊．．、？．＞？．．、＞、：皆．带；Ｉｔ顯±学位论文营鷄＂，｜：’－‘‘＇＾‘’．．皆家：Ｖ：、；－，－；卸：ｒ汾，＿；４种‘＇？？今。．／－－‘巧：若呼也，攻、．巧＞片；）；抑卢

2、．．＇作．：．許為’一．少．‘；，心－，．也＼ｖＶ峰．軒乃户、＇．’－、、．二；：个记：兴．创业板上市公司并购绩效及影响因素的＾兰－；中一．．次讀追箱烏化．，‘’．ｉ．’、＇４．’＇．Ｖ＇扩ｊ，－－．．：－．六．ｒ巧批芳Ｖ：沪，：Ｓ■．少请婦，，恣Ｍ：＇＾＇＂．；：．＇：刘峰－令苦．作者姓名義．＼省一＊一，；＾＞，乂学科、专业：会计学：＇’；．．户：’；＇，；１诗．．Ｙ．Ｉ．占＂＇＝＇，：．－．；為气、皆硏究方向：财务管理信息化Ｗ：＾ｔ：二－窃乐Ｖ；，：；请导师姓名：迟丽华教授＞Ｖ．．ｙ“

3、———并．方八：．：皆善．．＇？＊一二：＂＾＂．－．．４，＇Ａ：，＊、．：，＇一、，＾一片ｒ．：；—＇＊一■、－户。。１打一左＇＿＾Ｍ？＇ＶＶ．Ｖ／－＇－：／；：：：：Ｖ；：ｐ＇－＇■ＬｖＶ：：：：、：－以来■：：．分类号：学校代码：10165密级：学号：201311000747硕士学位论文创业板上市公司并购绩效及影响因素的实证研究作者姓名：刘峰学科、专业：会计学研究方向：财务管理信息化导师姓名：迟丽华教授2016年04月辽宁师范大学硕士学位论文摘要从世界范围内来看，西方发达资本主义国家已经经历了5次并购浪潮

4、。而且每一次浪潮从波及的数量、范围到规模，都会提升到一个更高的水平。目前的世界500强企业，在其发展过程中也都通过并购来快速扩张、整合资源和市场。但随着2001年美国经济增长开始减缓，以及“9·11”事件的波及，并购在西方国家开始放缓。并购在我国很晚才起步。直到1993年深圳宝安集团通过二级市场举牌收购了上海延中实业，我国资本市场的并购事件才正式上演。虽然在并购方面我国起步较晚，但随着市场经济体制的不断完善和发展，资本市场对于资源配置能力的不断加强，我国资本市场的并购变得十分活跃。从2009年我国创业板开市到2015年底，在我国创业板上市的公司总数已经达到了493家，总市值达到了559

5、16亿元。随着创业板上市公司的增多，加上其对资产优化和结构调整的需求以及超募资金的驱动，我国创业板上市公司的并购活动变得十分频繁，已经成为了我国资本市场的热点问题。本文选取了2010年至2011年我国创业板上市公司的重大并购事件作为研究对象，对并购发生前1年、并购发生当年及并购发生后3年的绩效原始指标运用因子分析法和均值检验法，来考察发生并购前后样本企业的绩效是否发生了显著的变化。本文研究发现对于整体的样本公司来说，在并购发生后1年并购绩效有所提升，但变化并不显著。对于发生横向并购和纵向并购的企业，并购前后的绩效水平也没有发生显著的变化。发生混合并购的样本公司，在并购后绩效得到了显著的

6、改善。同时本文研究发现对于并购前绩效水平较高的样本公司，在并购发生后绩效出现了显著的下降；而对于并购绩效水平较低的样本公司，并购能够使企业的绩效水平得到较大的提升。从这个方面来看，我国创业板公司的并购是成功的。最后本文继续对可能影响并购绩效的因素使用面板数据分析，发现部分行业能够对并购绩效产生显著的影响，并购前绩效是否较好对并购绩效有着显著的负向影响，这也为因子分析提供了稳健性检验。同时我们还发现股权集中度对于企业并购绩效有着显著的正向影响。本文对创业板并购绩效及影响因素的分析具有理论意义和现实意义。一方面本文的研究考察了源于西方发达国家的并购理论在处于发展和转型期的中国的应用问题；另

7、一方面本文的研究也为今后创业板并购的策划和实施提供借鉴。关键词：创业板；并购；绩效；影响因素-I-企业并购绩效及其影响因素的实证研究AnEmpiricalStudyonthePerformanceandInfluencingFactorsofM&AofChinaGEMCompaniesAbstractFromaglobalperspective,thewesterndevelopedcountrieshaveexperienced5M&Awav