分析师关注、投资者异质信念与股价同步性

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1、分类号：UDC密级：编号：学术学位硕士论文分析师关注、投资者异质信念与股价同步性Analysts’Attention,Investors’HeterogeneousBeliefsandStockPriceSynchronicity专业名称会计学学位申请人王崧导师姓名及职称张荣武教授学号13810201421入学时间2013年9月2016年5月16日－■￣———■￣￣￣—￣￣—；；：：：：；：：ｎ：学术学位硕±论文＾分析师关注、投资者异债信念与股价同步性Ａｎ，，ａｌｙｓｔｓＡｔｔ

2、ｅｎ村ｏｎ，ＩｎｖｅｓｔｏｒｓＨｅ化ｒｏｇｅｎｅｏｕｓＢｅｌｉｅｆｓａｎｄＳｔｏｃｋＰｒｉｃｅＳｙｎｃｈｒｏｎ直ｄｔｙ专业名称会计学学位申请人王搔指导教师张荣武＇学号１３８１０２０１４２１入学时间２０１３年９月论文提交日期２０１６年５月１６日论文答辩时间２０１６年５月２２日辦答辨委员会主席（也，，答辨委员会委员￣￣￣－￣＇＇＇＇＂＇￣＇－？－—－１－户驚爾经大学学隹论＊麗创憾声晒本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人

3、在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体邑经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均邑在文中明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名：签宇日期；Ｗ公Ｆ法＾／伯广东财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可（将学位论文的全部或部分内容编入有关

4、数据库进行检索，可レ乂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）抑学位论文作者签名：論导师签名：签字日期：＾乂年ｙ月《日签字日期如／辟庄月／扣摘要股价同步性是衡量资本市场运行效率的一个重要指标。投资者异质信念会增大股价异常波动率，促使投机性泡沫的产生和破裂，使股价同步性偏高。证券分析师关注行为通过挖掘市场、行业和公司层面的信息，能够加速股价对信息的吸收，进而影响股价同步性。因此，研究两者对股价同步性的影响有助于提出降低股价同步性的可行性策略。本文以2010-2014年我国沪、深两

5、市A股主板公司为研究对象，以修正的日换手率衡量投资者异质信念，以关注目标公司的分析师人数衡量分析师关注，运用多元回归检验了投资者异质信念对股价同步性的影响、分析师关注行为对股价同步性的影响以及分析师关注、投资者异质信念与股价同步性三者的相关关系。研究结果表明：（1）投资者异质信念与股价同步性显著正相关；（2）证券分析师关注行为向市场传递宏观信息，增加股价同步性；（3）分析师关注行为能抑制投资者异质信念对股价同步性的正向影响。本文创新点主要体现在：第一，从投资者异质信念角度来研究股价同步性产生的原因，丰富和发展了国内外对股价同步性的研究成果。第二，通

6、过对分析师关注、投资者异质信念和股价同步性三者进行研究，有助于更好地应对股市暴涨暴跌，提高资本市场运行效率。关键词：股价同步性；投资者异质信念；分析师关注；信息效率IABSTRACTStockpricesynchronicityisanimportantindicatorusedtomeasurecapitalmarketefficiency.Investors’heterogeneousbeliefswouldcausetheincreaseofstockpriceabnormalfluctuationthatleadstothegenerati

7、onandruptureofspeculativebubbles,andmakesahighlevelofstockpricesynchronicity.Analysts’attentionmakesstockpriceabsorbinformationinthelevelofmarket,industryandcompaniesthemselves,whichcouldinfluencestockpricesynchronicity.Hence,studyingonsynchronicitybytheinfluenceofinvestors’he

8、terogeneousandanalysts’attentioncouldbehelpfultofigureoutreal