关联分析师在ipo后盈利预测的乐观性

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时间:2019-03-17

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1、密级:公开中困分类号:口30缀^糸^讀孝硕±学位论文论文题目:关联分巧师在IPO后盈利预測的乐观性作者姓遂:夏燕儿学号:14020000442二计学学科专业会研究方向:会计理论与实务指导教师:陈高才提交日期:2016年11月关联分析师在IPO后盈利预测的乐观性摘要2009年6月0日中IPO1国证监会对承销机制进行监管改革,承销商和发行人全面负责IPO发行价格。由于IPO承销商对发行价格的决定作用,关联分析师的独立性和其预测水平之间的冲突在证券公一司承销新股上市时最为激烈。方面,关联

2、分析师作为专业的研究人员,需要对市场和发行人跟踪信息,W作出最为准确的盈利预测,为一投资者提供正确高效的投资建议方面,承销市场对证券公司来;另说是很大的收入来源,为了维持客户关系,稳定股价水平,拉扰承销业务,关联分析师作出的盈利预测可能受到影响。基于此,本文提出,关联分析师是否具有盈利预测乐观性,W及产生乐观性的动机。根据往的研巧进行假设推理,本文提出关联分析师存在盈利预测乐观性レッ及产生此乐观性的王个原因,采用实证研究的方法,通过一一IPO承销商这关系影响关联分析师预测行为来检验这问题,此次监管改革为探讨关联分析师乐观或消极的

3、预测行为蜡供了契机。本文W实际每股收益与分析师预测每股收益的差值来衡量盈利预测乐观性和盈利预测偏差,分析师类型作为解释变量来区分关联分析师和非关联分析师,并抖分析师作出预测前的相对市场价格来衡量分析师4-20是否具有价格支持的动机,选用20015年我国沪深两市首次公开发行股票的公司作为研究样本,对比2009年6月10日监管改革之前及监管改革之后关联分析师和非关联分析师的盈利预测行为,证实I了关聪分析师盈利预测的乐观性及其价格支持的动机。本文研巧发现;(1)IPO承销商的关联分析师的盈利预测具有乐观性,W支持发行人股票在发行

4、后的价格。在此次监管改革后,关联分析师的盈利预测表现出更为显著的乐观性,乐观性偏差到达17.6%。(2)关于分析师预测精度,没有证据表明关联分析师因信息优势而作出更为精确的盈利预测。(3)在IPO后90天锁定期内,当发行人的股票在售后市场下跌时,盈利预测乐观性更为显著。(4)关联分析师更易扭曲对!^后财政年度的盈利预测。简而言之,本文提出并证实关联分析师在作出盈利预测行为时,具有对股票上市后提供价格支持的动机,有助于对分析师行为的深入研究。同时,本文为IPO承销机制相关文献提供思路,承销商在新股发行售后市场提供价格支,。持尤

5、其在特定的锁定期内,为IPO承销监管提供了新的姪验证据:关键词关联分析师,盈利预测,乐观性,价格支持IIB-SOFIASINTHEPOSTIPOEARNINGSFORECASTAFFILIAT扣ANALYSTSABSTRACTUndererhersandissuersofChinesedomesticIPOsbecamefUllyresonsibleforIPOofferpricesonlyonJune102009.Theconflictp,between比eindependenc

6、eofaff山akdanalystanditsforecastinglevelisthtiWensewhen比eunderwrtinofIPOisdueto出edeciionofemosigsIPOunderwriterontheissuanceprice.Ontheonehand,化eaffiliatedanalstasaro托ssionahineedyplresearchertemarketandthessuerto,化3〇1<;informationto

7、make出emostaccura化rofitforecastforinves化rsptoprovidetherightandefficientinvestmentadviceOntheotherhand;,theunderwritingmarketforsecuritiescompaniesisagreatsourceofincomeinordertomaintaincustomerrelationshisstabilizetherice,p,pwilileveltound

8、erwrh

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