公司重组事件市场反应与网络社区传播的实证研究

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1、国内图书分类号：Ｆ８３２．４８密级；公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文公司重组事件市场反应与网络社区传播的实证研究年级２０１３级姓名郑天伦申请学位级别硕±专业金融学指导教师董大勇二零一六年六月十日ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘＦ．４８：８３２Ｕ．Ｄ：．ＣＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｔ：ｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＡＮＥＭＰＩＲＩＣＡＬＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＭＡＲＫＥＴＲＥＡＣＴＩＯＮＡＮＤＮＥＴＷＯＲＫＣＯＭＭＵＮＩＴＹＤＩＳＳ

2、ＥＭＩＮＡＴＩＯＮＯＦＣＯＲＰＯＲＡＴＥＲＥＳＴＲＵＣＴＵＲＩＮＧＥＶＥＮＴＳＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＺｈｅｎｇＴｉａ打山ｎＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒｇｐｐＳｅｃｉａｌｉｔ；ＦｉｎａｎｃｅｐｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＤｏｎｇＤａｏｎｙｇＪｕｎｅ．１０２０１６，西南交通大学学位论文版权使用授枚书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可将本论文的

3、全部或部分内容编、入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２．不保密使用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：娘俗指导老师签名曰期；船么。之曰西南交通大学硕±学位论文主要王作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：１．本文研究了投资者关注下事件发生对股票市场和网络社区的影响，在有效市场、行为金融、信息传播、有限注意等理论的基础上，横跨金融学、也理学、传播学等多种学科，视角宽广，论述全面，理论充实，实证可靠。２．

4、本文研究了信息在场内场外的传递机制，从信息传递的角度考察了股票市场和股票论坛的有效性。为个人投资者做出科学的决策行为提供了依据，也为加强市场监管一、提高市场透明度、改善市场效率提供了定的理论依据；同时也丰富了对市场信息传递理论的研究，为其他学者的继续研究提供了参考。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研巧成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均己在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名

5、；是化譯曰期；７Ｍ含．１。西南交通大学硕±研究生学位论文第Ｉ页摘要随着科学技术水平的不断提高，交易市场中信息传递的途径越来越多，而互联网一的兴起无疑为信息传递提供了个宽广的平台。当市场中有新消息进入时，其影响不仅能在交易市场内股票收益率的变化上得到反馈，也能在交易市场外得到反馈。网络社区（股票论坛）作为交易市场外信息传递的主要渠道，受到广大投资者的广泛关注。本文Ｗ２０１２年７月２４日至２０１５年１０月２０日间３０家上市公司发生的重组事件为背景，从投资者关注的角度，基于大数据的处理方法分析重组事件信息对股票市场的影响Ｗ及在事件期内股票市

6、场与股票论坛间的信息传递关系。在理论分析中，本文采用文献分析法基于有效市场假说、行为金融假说、信息不对称、有限注意、噪声交易、羊群效应等金融学理论进行阐述；实证检验中，采用事件研究法、普通最小二乘一法模型、元线性回归模型等进行分析技术工具上，采用Ｅｖｉｅｗｓ、ＳＰＳＳ、Ｅｘｃｅｌ等；计量统计软件，Ｐｔｈｏｎ等编程软件进行统计分析数据来源上，抓取锐思数据库、Ｗｉｎｄｙ；资讯金融终端、东方财富网股吧论坛上的相关数据。，通过实证检验本文的主要结论如下：重纽事件发生后样本公司收益率的确产生了变化，但其变化并不显著，样本公司不具有显著的超额收益率，也不具有湿著的累

7、计超额收益率，重姐事件信息在市场中没有得到有效的反馈；股票市场和股票论坛之间存在信息传递，先行的股票论坛能够显著影响滞后的股票市场而先行的股票市场无法显著影响滞后的股票论坛；信息由股票市场向股票论坛传速时，先行的论坛异常发帖量与滞后的股票超额收益率具有显著的负相关关系。本文为研究市场有效性提供了一定的指导性作用。在理论上，本文从多学科的视角进行论述，，丰富了市场信息传递理论的研究；在实践上为投资者的行为决策提供了参考依据，为政府和