信用估值调整的理论方法与实证研究

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1、学校代码５＾０２０２０４１０１２孚Ｉｆｉｉｌｉｌｉ黄业代码？ＩＨ硕±学位论文．．颤目信用佑値调整的理论方法与实证研究■早＇．－Ｃ蟲．！、’？姓名张文东－‘专业金誠学．研究方向金融工程与风险管理财政金融葉喧所属学院—指导教师ｍ＇＾节：；古；巧芭点；：；＾＾廣：；扣一二。－月十日．．．．各財夫若学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过

2、的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；曰期；巧＾年＾月备曰各財丈吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂

3、（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：；擔导教师签名；＾聋文尋７曰期；＜《名年１〇？＜＾曰曰期；年月曰／＾学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目信用估值调整的理论方法与实证研究姓名张文东专业金融学研究方向金融工程与风险管理所属学院财政金融学院指导教师沈沛龙二〇一六年三月十日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheTheoreticalMethodsandEmpiricalR

4、esearchofCreditValuationAdjustmentsNameZhangWendongMajorFinanceResearchOrientationFinancialEngineeringandRiskManagementSchoolFacultyofFinanceandbankingTutorShenPeilongMarch10th,2016山西财经大学硕士学位论文摘要金融衍生工具是金融风险管理的重要手段，但其作为金融产品在交易中也引发了金融风险。由于衍生产品交易所暴露的风险，没有能被相关监管部门及时的发现和准确的度量，且没有对其进行合理的控制，

5、最终成为引发金融危机的重要因素之一。为了减少交易商和交易对手之间的风险，巴塞尔协议Ⅲ对衍生产品交易所暴露风险进行处理，其中重要的一项措施就是对其信用估值调整所产生的风险进行资本计提。然而，所提出的资本计提方式尚存在缺陷，值得进一步研究。第一，所给出的计提方式只包含交易对手信贷利差变化导致的风险，而未考虑相关的市场变量引起的风险；第二，所给出的计提方式并未给出信用估值调整的计算方法，且未能将错向风险、有无担保等因素进行考虑；第三，所给出的计提方式只注重单向信用估值调整，忽略了风险的双向性，与现实情况不相符。首先，本文针对交易对手信用风险的理论进行了研究；其次，对巴塞

6、尔协议Ⅲ提出的信用估值调整的计量方法进行研究，并分析了巴塞尔协议Ⅲ中没有涉及的理论，其中有包含违约期和抵押品的信用估值调整的计量方法以及包含错向风险的混合Copula函数的计量方法。最后，以信用估值调整（CVA）为基础，比较分析了债务估值调整(DVA)方法和融资估值调整(FVA)方法，并将上述三种调整方法纳入统一体系，获得衍生产品估值调整的一般公式。本文在对考虑错向风险的混合Copula函数计量方法进行研究中，以巴塞尔协议Ⅲ为基础，对Copula函数的性质特点进行了分析，根据模型的需要，比较了Kendall秩相关系数、Spearman秩相关系数、Gini关系系数以

7、及尾部相关系数，通过引入混合Copula函数，在考虑担保的情况下，从错向风险的形成原因出发，利用Copula函数的上下界理论以及斯皮尔曼秩相关系数(Spearman’sρ)对含有错向风险的信用估值调整进行了研究，对约翰C.赫尔提出的含有违约期和抵押品的信用估值调整的计量模型进行了改进。同时，通过实证方法对我国7天回购定盘利率（FR007）为参考利率的互换交易进行了分析，探讨了决定含有错向风险的信用估值调整大小的若干影响因素，证明了含有错向风险的信用估值调整的资本计提要大于未考虑错向风险的信用估值调整的资本计提，这一结论对商业银行科学度量信用风险资本具有重要的理论和

8、现实意义。