信用违约互换在我国公司债券市场中的应用研究

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1、、Ｆ８３０．９１么开分类号：密鉱１０１４２ＵＤＣ：单位代码；巧復文寺火寒硕壬学位论文信用违约互换在我国公司债券市场中的应用研究戀２０１３７２５学号Ｉ陈雪阳作者：应用经济学学科名称：２０１６年０３月０２曰沈阳工业大学硕±学位论文信用违约互换在我国公司债券市场中的应用研究民的ｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＡｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆＣｒｅｄｉｔＤｅｆａｕｌｔＳｗａｐｓｉｎＱｉｉｎｅｓｅＣｏｒｐｏｒａｔｅＢｏｎｄＭａｒｋｅｔ作者：单位；经济学院殷光伟副教授经济学院

2、指导教师：单仿：跡助指导教师：单位：单位：论文答辩日期：２０１６年０３月０２日学位授予单位：沈阳工业大学独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究王作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得沈阳工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名；巧斯货日期：关于学位论文使用授权的说明本学位论文作者和指导教师完全了解沈阳

3、工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权沈阳工业大学可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。（保密的论文在解密后应遵循此规定）签名、：如导师签名：柄日期：巧砰摘要，目前，在我国债券市场上开始频繁发生公司债券违约事件如何解决公司债券连约一己成为债券市场上面临的主要问题。旦公司债券违约，投资者不仅不能够按时获得应有的利息甚至也存在本金损失的风险。Ｗ往债券违约是

4、少之又少的事情，解决此类现象的办法主要是靠政府、银行或者第Ｈ方担保方出面借钱给违约公司，借到的钱再转为公。，司向其贷款，并没有从根本上分散信用风险在国外债券市场上信用风险主要靠信用违约互换来规避一。实际上，信用违约互换是种衍生保险产品，也是场外信用衍生品，旨在转移信用风险。在国外，由于应用信用违约互换，使得信用风险可转移，有效地降低了债券违约的风险。因此，为防范公司债券违约的风险，本文针对信巧违约互换在我国公司债券市场上的应用问题进行研巧。本文从几个方面对信用违约互换在我国公司债券市场中的应用进行研究。首先，本文介绍了信用违约互换的产

5、生和发展、交易原理和潜在的风险，为Ｗ下的研究提供了理论基础。其次，从发债公司、债券投资者和促使公司债定价更加合理的全新角度分析信用连约互换在我国应用的必要性；从制度、市场环境、监管的新角度分析信用违约互换在我国应用的可行性。经过分析，得出信用违约互换在我国公司债券市场上应用是必要２０－的、可行的结论。同时，１４２０１５年公司债券违约的案例为样本，分别采用简约模型和结构化模型对信用违约互换的应用进行具体的定价设计一，进而提出种适用于我国应用的定价方式，即采用简约模型和结构化模型相结合进行定价，并对其可斤性进行分析辅Ｗ案例分析，为信用违约互换

6、的应用提供了模型支持。再次，通过对国外信用违约互换应用中经验和教训的总结，为信用违约互换在我国公司债券市场上的应用提供了有价值的参考。最后，本文对信用违约互换在我国公司债券市场中的应用提出了相应的对策。关键词：信用违约互换，公司债券违约，信用风险，简约模型，结构化模型ＩＡｂｓｔｒａｃｔＭｏｒｅａｎｄ風〇化ｃｏｒｐｏｒａｔｅｄｅｆａｕｌｔｓｈａｖｅａｐｐｅａｒｅｄｉｎＣｈｉｎｅｓｅｂｏ打ｄｍａｒｋｅｔＳＯｆａｒ．Ｈｏｗ化ｓｏｌｖｅ化ｅｃｏｒｏｒａｔｅｂｏ打ｄｄｅｆａｕｌｔｓｈａｓｂｅｃａｍｅ化ｅ

7、ｍａｉ打ｒｏｂｌｅｍｉ打化ｅｂｏｎｄｍａｒｋｅｔＯ打ｃｅｔｈｅｐｐ．ｃｏｒｏｒａｔｅｂｏｎｄｄｅｆａｕｌｔｓｉｎｖｅｓｔｏｒｓｗｉｌｌｂｅｆａｃｉｎ化ｅｒｉｓｋｔｏｌｏｓｅ化ｅｉ打ｔｅｒｅｓｔｓｅｖｅｎ化ｅｉｒｃａｉｔａｌ．ｐ，ｇｐＩ打化ｅａｓｔｃｏｒｏｒａｔｅｂｏｎｄｄｅｆａｕｌｔｓｗｅｒｅｔｈｅｒｅｔｒａｒｅｌｔｈｉ打ｓ．Ｔｈｅｓｏｌｕｔｉｏ打ｓ１：ｏｔｈｅｄｅｆａｕｌｔｓｐ，ｐｐｔｙｙｇｒｅｔｔ－ｔｔｗｅｒｅｍａｉｎｌｙｌｉｎｏｎｔｈｅｏｖｅｒｎｍｅｎｂａｎｋｓｏｒ