中国棉花期货市场价格风险实证研究

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1、学校代码：１０１４０分类号：；密级：公开学号４０３１３３０２８６＠婆乂聲ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目；中国棉花期货市场价格风险实证研究ＴｈｅＥｍｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｆ化ｅＰｒｉｃｅＲｉｓｋｉｎＣｈｉｎｅｓｅＣｏｔｔｏｎｐＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋｅｔ英文题目：论文作者：王晓指导教师：郭万山教授＿＿＿＿专业：金融王程完成时间二〇—六年四月

2、：申请迂宁大学硕±学位论文中国棉花期货市场价格风险实证研究ＴｈｅＥｍｐｉｒｉｃａｌ民ｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｅＰｒｉｃｅ民ｉｓｋｉｎＣｈｉｎｅｓｅＣｏｔｔｏｎＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋｅｔ作者：王晓指导教师：郭万山教授专业：金融工程２０１６５１４答辩时间：年月曰－二〇六年四月．中国辽宁迂宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加标注的内容外，不包含其他个人或集体

3、已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年ｒ月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的原件、复印件和电。子版，允许学位论文被查阅和借阅本人授权迁宁大学可レッ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或

4、扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博±学位论文全文数据库》和《中国优秀硕±学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服。务学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号＂＂内划Ｖ）Ｎ＇％苗：授权人签名＾撕指导教师签名；％气：：日期年Ｊ：月４日日期年＿＾月日摘要一２０１５年來，中国棉花期货市场历经了轮幅度谅人的

5、涨跌过程：上半年中，郑棉价格从１月初的１３１１０元／吨上涨至６月１日的１３８００元／吨，涨幅５．２６％。随后一一１１价格出现趋势下跌，路下跌至３９５元／吨，创出多年來新低。面对这情形，业界关于如何有效控制中国棉花期货市场上的价格风险展开了激烈的辩论，学术界却鲜少发声，几乎没有学者对中国棉花期货价格风险进行定量研究。、在此背景下，本文分别使用非参数法参数法和半参数法建立了不同的价格风一险模型，并通过价格风险模型对中国棉花期货市场的价格风险进行实证分析，进步分析适合中国棉花期货价

6、格风险的研究方法。这不仅有利于在当前棉花期货市场中引导投资者理性投资、有效避险，同时对于健全中国棉花期货市场的各项规范制度。、完善市场机制有着广泛而深刻的社会意义四种模型中，半参数法下的ＶａＲ模型是本文的重点。本文将正态分布、学生ｔ分布和Ｇ邸分布纳入ＧＡＲ甜族模型来对价格风险ＶａＲ值进行度量，使其更贴合现实，并取得了良好的实证拟合结果。最后通过Ｋ叩ｉｅｃ返回检验对实证结果进行检验，对主体部分的结论予Ｗ辅助作用。一研究结果表明，第，中国棉花期货的价格收益序列存在明显的偏峰厚尾和波

7、动积聚性，运用ＧＡＲＣＨ和ＶａＲ模型结合能够有效拟合波动积聚性。第二，在９５％置信水平下，非参数历史模拟法和半参数法下的ＧＡＲ甜模型估计的风险价值的拟合效果都比较理想，而参数法下只有学生ｔ分布下的ＴＡＲＣＨ和ＥＧＡＲＣＨ模型能较好的覆盖实际损失。关键词：棉花期货价格风险ＶａＲ模型Ｋ叩ｉｅｃ返回检验１ＡＢＳＴＲＡＣＴ２０＾Ｂ１５Ｃｈｉｎａｓｃｏｔｔｏｎｆｕｔｕｒｅｓｍａｒｋｅｔｈａｓｅｘｅｒｉｅｎｃｅｄａｓｉｎｉｆｉｃａｎｔｕｓａｎｄｄｏｗｎｓ：ｙ，

8、ｐｇｐｔｆｉｒｈａｆｅｎｚｈｏｕｃｏｔｏ打ｃｅｈａｓｕ１３６４０Ｙｕａｎ／ｔｏ打ｆｒｏｍ１３０００ｕａｎ／ｏ打ｉ打ｈｅ巧ｌＺｈＹｔ，ｇｐｒｉｐ化打ｔｅｅａｒｌｎｕａｒｒｏｓｅ４．９２ｅｒｃｅｎｔ．Ｔｈｅｎｔｈｅｒｉｃｅｆｅｌｌ化１１３９５Ｙｕａｎ／ｔｏ打ａｎｅｗｉｈｙＪａｙ，ｐｐ，ｏｗｅｓｃｅｎｒｅｃｅｎｅａｒｓｎｈｅｆａｃｅｆｈｉｓｓｉｔｕａｔｉｏｎｈｅ