我国天然橡胶期货市场价格发现实证研究

《我国天然橡胶期货市场价格发现实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国天然橡胶期货市场价格发现实证研究姓名：安俊霞申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：奉立城201103摘要期货市场的价格发现是实现期货市场规避风险功能的前提。只有在期货市场具备价值发现功能时，投资者才可能在期货市场中进行套期保值的交易。由于我国的期货市场是新兴市场，最近几年，大豆，金属品种的价格发现功能已经得到证实，而对于天胶期货市场的研究相对较少，但是随着我国对天胶产品需求量的上升，天胶已经逐步摆脱小品种的局限，对我国期货市场的贡献也在不断加大中。研究天胶期货的价值发现功能有

2、助于完善我国的期货市场，扩大我国期货市场的国际影响力。本文首先对期货市场的功能和发展的历史与现状进行了简要的概述。为了研究天然橡胶期货市场的的价格发现功能，本文主要是采用建立VAR模型，应用协整检验和Granger因果关系检验以及脉冲响应分析的方法，实证分析了上海期货交易所2009年5月到2011年2月间合约价格和现货市场价格、日胶指数和资本市场的资金流动的关系。结果表明我国天然橡胶期货价格和现货价格具有相互引导的关系，天然橡胶期货市场基本具有价格发现的功能；沪胶对同胶的引导作用占据上风，我国已经具备掌握天然

3、橡胶国际定价权的市场基础；资金流动在期货市场上具有短期的投机行为，市场有待于进一步规范。关键词：协整，Granger，VAR，价格发现AbstractPricediscoveryfunctionoffuturesmarketsisthepremiseofavoidingrisk．1rt圮investorispossibletohedgeinthefuturesmarketonlywhenthefuturesmarl【etexistthepricediscoveryfunction．AsChinakfuture

4、smarketisemerging,inrecentyears．thepricediscoveryfunctionofmetalspeciesandsoybeaRhavebeenconfinned．锄dthereonlyalittlestudyforthenaturalrubberrelatively’butasthedemandfor0urproducts，Naturalrubberhasbeengraduallygetridofmelimitationsofthesmallspecies，Thevalue

5、ofnaturalrubberfuturesdiscoverywillhelpimproveChina．sliaturesmarket，andexpandourinternationalinfluenceinfuturesmarkets．Firstly,wegiveabriefhistoryonthefunctionofthefuturesmal．keta11dthedevelopmentandoverviewofthecurrentsituation．Inthispaper，tostudythenatl】r

6、aIrubberfuturesmarketpricediscoveryfunction，weestablishVARmodel肌d吐Ienanalysistherelationshipsbetweenthecontractpriceandspotmarketprices．on11lbbefindexandtheflowofcapitalmarketsbyintegrationandtheGrangercausalitVtestandimpulseresponseanalysis．Theresultsshowt

7、hatthepriceofnaturalnlbber如tuI．esandspotpricesguideeachotherandnaturalrubberfuturesmarkethavethefunctionofpricediscovery,meanwhileHujiaocouldguidetheJapaneserubberandChinaalreadyhasmasteredbasisfortheinternationalmarketpricing．Andthereexistsshort—termspecul

8、ationinthefuturesmarket，SOthemarketneedsfurtherspecification．Keywords：Cointegration，Pricediscovery，Granger,VAR第一章引言1．1概述有效市场(EMH，EfficientMarketHypothesis)的概念，最初是由Fama在1970年提出的。有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息