上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究

《上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、／举棺代巧１０１２５；专化代０２０２０４＇码ＩＡ各財＾犬若硕±学位论文题目上证５０与沪深３００股指期货瞎品种套利策略研究，姓名孔祥營专业金誠学研究方向证券投资与管理所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二０—六年五月八日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧所做出重要贡献的个人

2、和集体，均己在文中［＾明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：痛在曰期：兴／《年＾月户曰＾各財乂吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。

3、＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名；亂诗控指导教师签名為曰期：克曰曰：月曰４年＾月期年公方学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究姓名孔祥哲专业金融学研究方向证券投资与管理所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一六年五月八日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleCross-specie

4、sArbitrageStrategiesaboutSSE50andCSI300StockIndexFuturesNameKongXiangzheMajorFinanceResearchOrientationSecurityInvestmentandManagementSchoolFacultyofFinanceandBankingTutorYangXiuchangMay8，2016山西财经大学硕士学位论文摘要在上证50和中证500指数期货品种推出之前，国内学者关于指数期货套利的研究主要集中在期现套利和跨期套利，新的指数期货推

5、出之后，可以研究的内容得到了很大的扩充，使得进行跨品种套利研究成为可能。本文选择了上证50和沪深300股指期货作为标的，进行跨品种套利交易策略的研究。这不仅丰富了指数期货跨品种套利在理论上的研究，而且也为投资者提供了更多的套利机会，可以进一步促进我国金融期货市场的发展。国内外学者对于跨品种套利有着非常深入的研究，其基本内涵是对不同种类的期货合约开立多仓和空仓，并且是利用价差的波动来获利。根据本文的分析可以看出：上证50与沪深300指数期货5分钟高频数据的价差波动特征主要有两个：长期来看，上证50与沪深300股指期货的价格走势

6、有很强的相关性；短期来看，两种期货合约的价格波动又有所不同。基于这样的价差特点，本文提出了跨品种套利交易的策略，主要是从三个方面进行设计，分别是套利交易的成本、无套利区间的确定和套利交易算法。套利交易的成本主要有手续费、佣金和保证金。对于无套利区间的确定，本文采用的是非线性协整模型，分别利用门限协整模型和门限向量误差修正模型估计无套利区间。本文最大的创新在于套利交易算法的设计，主要是开仓点和平仓点的设定。前人的研究大多采用无套利区间的边界作为开仓和平仓点，但本文考虑到了价差的变动具有惯性，当受到市场力量或者其他因素影响时，价

7、差才会回复。所以在设定开仓点时，引入了价差的滞后一期作为判断条件，这样就可以避免价差的惯性运动，很大程度上提高了套利交易的成功率。对于平仓点的设计，本文将套利交易的收益情况作为判断条件，设定了止盈起始点、最大盈利回撤和止损点等一系列的参数来判断收益的情况。最后本文检验了两种无套利区间的实际效果，结果表明两种模型的套利策略成功率都达到了75%以上，验证了该套利策略的有效性。并且两种模型的套利策略都获得了非常不错的收益率。在股灾之后，中金所大幅提高了股指期货交易的1上证50与沪深300股指期货跨品种套利策略研究手续费，如果手续费

8、可以降到原来的水平，那么收益率大概可以提高到原来的三倍左右。同时在模拟交易过程中，发现了一个与理论并不十分相符的现象，在文章的最后，本文通过参数设置、样本选择和成本因素进行了解释。关键词：指数期货，跨品种，统计套利，套利策略2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTBeforetheSSE