上市公司并购行为的市场反应及影响因素研究

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1、＾＆祇骑键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＭＶＥ民別ＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文＇ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ上市公司并购巧为的市场反应及影响因素研究Ｒｅ泣ｃｔｉｏｎａｎｄＩｎｆｌｕｅｎｃｅＦａｃｔｏｒｓ民ｅｓｅａｒｃｈｅｒｅｒａｎｄＡｃｕｉｓｉｔｉｏ打ＯｆＬｉｓ１：ｅｄＣｏｍａｎ化Ｍｇｑｐｙ学位申请人夏学敏指导教师白罢学科专业金融学学位类别经济学上市公司并败巧为的市场反应及影峭因素研究

2、ＲｅａｃｔｉｏｎａｎｄＩｎｆｌｕｅｎｃｅＦａｃｔｏｒｓＲｅｓｅａｒｃｈｔｏＭｅｒｇｅｒａｎｄ乂ｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎＯｆＬｉｓｔｅｄＣｏｍｐａｎｙ学位申请人：夏学敏学号；２１３０２０２０４０７９学科专业＝金融学研究方向：资本市场指导教师：白置定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果，。除文中已经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体

3、己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，，均已在文中Ｗ明确方式标明因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、

4、□保密，在年解密后适用本授权书。＾２、曰不保密特此声明。学位申请人：ｉ保？ＷｙＡ年ｆ月日摘要摘要公司主要通过两种方式进行经营投资行为一，种是投资各个生产要素，通过整合各种生产要素来提高生产能力，Ｗ达到扩大经营规模，进而提高盈利水平的目的一；种是利用资金、股权或混合支付的方式来取得其他公司的部分或所有的股权，直接将其他公司的经营管理纳入自身的经营范围内，Ｗ达到资源整合，扩大经营的目标，即公司通过兼并收购的形式来实现投资的一増值。第种投资方式是资源在单个公司内的增长，其资源的

5、利用、资本的増长水平受公司自身条件的限制一，也在定程度上受社会财富增长的限制。而兼并收购的投资方式则是资本在整体社会上的分配，将整个社会的资源与、自身的经营情况资本状况进行匹配，其增长水平不受社会财富绝对增长的。影响，是实现资金在更大范围内的利用与整合一企业兼并收购是社会发展到定阶段的产物，诺巧尔经济学奖得主斯蒂＂一格勒曾说过：在当今美国，没有家大公司不是通过某种程度、某种方式的一兼并成长起来的，个企业通过兼并收购的方式实现扩大经营规模是现代经＂一济史上的个突出现象。随着我国经济体制转型的推

6、进，越来越多的公司通过兼并收购的方式来实现生产结构的优化升级，盘活库存存量，解决产能过剩问题。与此同时，企业的兼并收购也是我国国有企，实现经营效率的提島业战略性重组的重要手段，国有企业可Ｗ注入新机、降低交，通过并购行为工的工作氛围业的经营效率一易成本，搞活广大职，提升国有企，并在定程。－度上减少寻租现象的产生，避免国有资本的流失从２０口２０１５年间的我国并购事件可Ｗ看出，近年来，我国并购事件层出不穷，根据ＣＶｓｏｕｒｃｅ投中数据终端显示，我国所有市场宣告的并购案例在２０１２年达到了４８９１起，

7、披露３０２５，，我国所有市场宣告的并购案例达的交易金额达．３亿美元到２０１５年７００９４，到了９起．３亿，披露交易金额７０美元四年内我国并购事件在数量上和１上市公司并购行为的市场反应及影响因素研巧金额上翻了一番一，这在定程度上说明并购己经成为当前我国企业实现经济转型、资源整合的重要手段。国内外关于并购行为绩效问题的研究文献有很多，但在并购行为是否给并购方带来正的市场反应，哪些因素影响着并购行为的市场反应等问题上仍存在争议，故本文想通过已有的学术知识研究并购行为的市场反应及影响该市

8、场反应的因素。本文的研巧主要通过下步骤展开；第一部分，本文论述了课题的研究背景与意义，随着我国经济转型及国企改革的推进，５年股市的变动Ｗ及国家支持政策的颁布再加上２０１，越来越多的企业通过并购重组的方式来实现资源整合，产业优化升级。但是对于并购行为是否给并购方带来正的市场效应，不同的