我国上市公司矿业并购的市场反应研究

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1、万方数据中图分类号UDC硕士学位论文学校代码10533密级公珏我国上市公司矿业并购的市场反应研究KesearcnonthemarketreactiontoChilla’slistedcoIllpanies’minillgM&A作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：论文答辩日期翌!三：!!：!Z左绿水工商管理企业管理商学院王昶教授答辩委员会主席蔓坠轻中南大学2013年11月万方数据原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已

2、经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：啦吼赳年卫月早日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。储签名樾导师签砬硷期：型年

3、型月望日万方数据我国上市公司矿业并购的市场反应研究摘要：从2003年开始，全球矿业进入以中国为代表的新兴国家工业化、城市化进程为驱动力的第三个周期。从2002年以来，全球矿业资本市场兴起一股整合风潮，特别是2007年以来，矿业并购风起云涌，高潮迭起。在全球寻找矿业资源的大潮之中，中国业已成为一个重要买家。我国的矿业并购呈现出纷繁的特点，无论是在并购的动机还是并购的方式上主并企业间都有差异。本文的研究正是在矿业并购的大潮之下，考察我国上市公司矿业并购行为引起的市场反应，以及各类并购交易特征对公司市场表现的影响。‘本文首先对并购的概念进行了界定，对并购

4、动因和绩效相关的经济学理论进行了综述，并对国内外学者的相关研究成果进行了回顾。然后基于前人的理论和研究成果构建了“M．S．E(并购动因．交易结构．并购效应)”模型。在该模型下采用短期事件研究法考察在上市公司股东进行矿业并购的短期累积超额收益，同时使用方差分析以及多元回归分析的研究方法，分析并购动机、关联交易属性、并购方式、并购矿种以及并购支付方式等因素对市场表现的影响。实证结果表明，在矿业繁荣期，国内并购市场对于矿业并购的反应明显，上市公司进行的并购行为短期绩效改善作用显著，股东能从并购事件中获得平均13．53％的累计超额收益率。从影响并购市场反应

5、的因素来看，战略性并购的市场反应显著高于财务性并购，关联交易的并购事件的市场反应显著高于非关联交易，资产并购的市场反应显著高于股权并购、股权支付的市场反应显著高于现金支付，非金属矿并购的超额收益率略高于金属矿并购，但不显著。基于此研究结论，文章提出了相关建议：矿业并购是企业成长的一个重要方式，企业应该实施与主业相关的战略并购，在进行并购时，企业要精心设计交易结构。关键词：矿业并购；市场反应；交易结构分类号：F276．6万方数据ResearchonthemarketreactiontoChina’slistedcompanies’miningM&AA

6、bstract：Since2003，theglobalminingindustryhasenteredintothethirdcVclewhichisdrovedbyindustrializationandurballizationinemergingcountriesrepresentedbyChi母a．Since2002，aglobalminingcapitalmarketconsolidationtrendaroused，especiallysince2007．Inthespringtide．ofthe酉obalse疵hfIorminingr

7、esources，ChinahasalreadybecomeanimportantbuymThecharacteristicsofminingM&Ainourcount珂ism唧IerousandcoInplicated，ihboththeInotivesandmodesofM&Abe伽eentheacquirers．Thisp印erisb嬲edontheminingboom，foCusedonthenlarketreaCtiontominingM&Aof1istedcoInpaniesa11dhowthecharacteristicofM&Ain

8、nuencecompanies’marketperfomlance．First，thisanicledefinedconc