上市企业并购支付方式对财务绩效的影响研究

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1、摘要分类号密级UDC编号专业硕士研究生学位论文上市企业并购支付方式对财务绩效的影响研究ResearchontheImpactofPaymentMethodsonFinancialPerformanceofMergersandAcquisitionsofDomesticListedEnterprises学院泛亚商学院专业学位类别会计硕士专业学位领域会计研究生姓名张媛媛学号1532350046导师姓名李正职称副教授2018年6月8日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标

2、明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：2018年6月8日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权云南师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。学位论文作者签名：指导教师签名：

3、2018年6月8日2018年6月8日摘要摘要随着中国经济步入新常态，并购以其在优化资源配置、实现规模效应以及提升资源利用效率方面的重要作用，已经成为国内企业顺应经济发展新常态，提速产业升级，促进快速扩张，巩固并开拓市场的重要方式。而关乎并购活动能否成功的关键之一的支付方式，越来越受到人们的关注。不同的支付方式涉及到企业的融资策略，资金成本及双方股东的长短期利益等等。本文对国内外学者关于并购支付方式对财务绩效的影响所做研究进行综述，并解释了并购支付方式相关概念后，首先，选取2014年沪深股市披露的并购事件为研究对象，选取具有代表性的财务

4、指标，构建财务绩效综合评价模型，采用因子分析法研究不同支付方式对企业整体财务绩效的影响，其次，采用财务指标趋势分析法研究发展能力、偿债能力、盈利能力和营运能力的变化趋势，主要研究结论如下：（1）混合支付方式相比现金支付可以为企业带来更大的中期收益；（2）我国资本市场发展不充分，融资成本高、风险大，限制了并购支付方式的多元化发展；（3）国内企业存在支付方式单一、盲目并购的现象。同时，针对实证结果分析了现阶段国内并购支付存在的问题并提出合理建议，对今后企业选择更有利的并购支付方式和并购支付方式的多元化发展具有重要的借鉴意义。本文的创新之处

5、在于，将前人研究较少的混合支付手段与现金支付一起进行了研究，丰富了研究成果，并增加了样本筛选标准，剔除了并购当年存在多次并购行为的企业，以减少其他并购事件对所研究对象的影响。本文研究内容分为五章：第一章绪论中，阐述了选题的背景及意义，回顾了与并购支付方式相关的国内外文献，概括了本文的研究方法及内容，指出本文创新之处。第二章介绍并购和并购支付方式的基本概念、特征，并购支付理论以及影响并购支付方式的因素，最后介绍了常用并购支付方式对财务绩效影响的研究方法。第三章建立了财务绩效综合评价模型，说明数据来源、样本选择标准及财务指标选择标准，为第

6、四章实证研究提供数据模型支持。第四章通过因子分析法和财务指标分析法研究第三章所选数据，根据实证结果分析存在问题并提出建议。第五章总结全文的研究结论，指出本文的创新和不足之处，为下一阶段的研究做出展望。关键词：并购；并购支付方式；因子分析AbstractAbstractAsChina'seconomygoesintothenewnormal,mergersandacquisitions(M&A)aresignificantmethodstooptimizetheallocationofresources,togainscaleeffec

7、tandtoimprovetheefficiencyofresourceusing.Ithasbecomeanimportantwayfordomesticenterprisestoadapttothenewnormal,toaccelerateindustrialupgrading,toachieverapidexpansion,andtooccupythemarketshare.Meanwhile,moreandmoreattentionsareattractedtopaymentmethodsbecauseitisoneofth

8、eimportantfactorsthataffectsthesuccessorfailureofM&A.Differentpaymentmethodsinvolvethefinancingstrategyandcapi