原油运输企业船舶投资决策研究

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1、大连海事大学硕士学位论文原油运输企业船舶投资决策研究姓名：于文豪申请学位级别：硕士专业：交通运输规划与管理指导教师：杨赞20090601中文摘要摘要本文是以原油运输企业船舶投资决策为研究对象的，但在研究船舶投资决策之前先对原油海上运输和船舶投资决策相关知识进行了概述，然后在分析我国原油运输供需市场和当前国际、国内原油运输船舶投资现状的基础上，运用实物期权博弈的思想对原油运输企业的船舶投资决策进行了分析，并加以实证说明。本文首先对海上原油运输的特点和世界海上原油运输概况进行了分析，并总结了目前已有的三种船舶投资决策方法，分析了原油运输船舶投资的特征，即船舶投资决策很大程度上受原油运输市场的不

2、确定性和寡头垄断性的影响。接着对我国原油运输供需市场进行了研究，主要是在分析当前我国海上原油运输现状的基础上，用卡尔曼滤波法对我国原油消费量进行预测，结合我国原油生产量对未来的原油运输需求量进行了分析，并与当前我国的原油运力供给现状做以比较，得出我国急需增加原油运力投入的结论。然后，运用实物期权博弈思想，把油轮投资收益问题当作一个实物期权问题来处理，把延迟投资的机会价值作为期权价值，对两家原油运输企业在船舶投资中的寡头竞争运用博弈论进行分析，建立相应的船舶投资期权定价模型，从而得出最优投资的阀值和对应的船舶投资期权价值。最后，以从事我国原油进口的两家企业投资vLCC为例，对理论模型加以验证

3、。基于实物期权博弈思想的投资决策方法是对不确定性因素及寡头竞争性做出积极响应的一种思维方式的概括和总结，它使决策者的灵活性价值得以体现和量化，从理论上修正了传统决策方法的缺陷和不足，使投资决策更加贴进现实，为决策者提供市场行情和风险的参考面，从而更加准确地对油轮投资项目进行评估，做出更加科学合理的决策。关键词：原油运输；船舶投资；投资决策；期权博弈英文摘要AbstractThisthesistakesthevesselinvestmentdecision．makingofcrudeoiltransportationenterpriseastheobjectofstudy,butbefore

4、researchit，firsthascarriedonaoutlinetothecrudeoiltransportationandthevesselinvestmentdecision．makingandrelatedknowledge，thenbasedontheanalysisofChinesecrudeoiltransportationsupplyanddemandmarket，andthevesselinvestmentpresentsituationofoverseasanddomesticcrudoilseatransportation,utilizingthetheorym

5、ethodofrealoptionsgamemakesaanalysisofthecrudeoiltransportationenterprise’Svesselinvestmentdecision-making，andgivestherealdiagnosisexplanation．Thethesisfirstmakesaanalysisofthecharacteristicofthemarinecrudeoiltransportationandtheoutlineofworldmalinecrudeoiltransportation，summarizingthepresentthree

6、vesselinvestmentdecision-makingmethods，analysingthecrudeoiltransportationvesselinvestment'scharacteristic，namelythevesselinvestmentdecision-makingofcrudoiltransportationiseffectedbytheuncertaintyandoligarch’Smonopolizingtoagreatextent．Thenconductstheresearchtoourcountrycrudeoiltransportationsupply

7、anddemandmarket，mainlyanalizingthecurrentmalinecrudeoiltransportationpresentsituation,carriesontheforecastwiththeCaimanfilteringtoChicesecrudeoilconsumptionquantity,withChinesecrudeoilproductivitytoanalysisthefut