高管激励对公司绩效的动态影响研究

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1、分类号UDC硕士学位论文高管激励对公司绩效的动态影响研究钟金萍论文答辩日期2Q13二Q5：2垒学位授予日期2Q13=Q鱼二2昼广西大学学位论文原创性和使用授权声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除已特另U；DN以标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料。与我一同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学

2、。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：口保密，在年解密后适用授权。可不保密。(请在以上相应方框内打“√”)论文作者签名：铆／蟊诲指导教师签名：歹玉哆妙作者联系电话：l明o]]I部弓多日期：》-碎辋培日飘纛篡。锣凹铆电子邮箱：旺弓弓研q否6锣凹a№高管激励对公司绩效的动态影响研究摘要近年来，随着我国市场经济全

3、球化进程的不断深化，不同企业之间的竞争越来越激烈，对企业的经济效益的提升、未来的发展方向起决定性作用的核心决策层一一高级管理人员的激励问题越来越受到社会各界人员的重视。加之美国的安然公司、世通公司与奎斯特通讯公司等许多公司的会计丑闻相继曝光，更促进作为公司治理的内在机制⋯一高管激励机制问题成为社会普遍关注的焦点。然而，高管激励是否真的显著性影响公司绩效呢?尽管国内外学术界已做了众多相关的理论或实证研究，但因研究者们的所处时代与背景环境的差异，加之选取的样本、高管激励及公司绩效的衡量标准、研究方法等存在一定的差异，研究结论尚未取

4、得一致。并且，现有的研究都只考虑高管激励的横向影响效应，忽视了高管激励的时滞性的影响及因经济运动的连续性可能存在的公司绩效滞后效应，加之研究者在实证方法选择上的失误，其研究过程及结果还有待推敲。据此，在借鉴前人研究结论及成果的基础上，旨在丰富公司治理领域的研究成果并能为该领域未来的相关研究拓展了思路的意义上，本文试图从新的研究视角，采取更加科学合理的方法来探究高管激励对对公司绩效的动态影响关系。本文以经济学常见的时滞效应为导向，在信息不对称理论、委托代理理论及激励理论的基础上，以我国沪深上市公司为研究对象，选取样本公司2002

5、年至2011年10年时间窗口的数据，在控制了公司总规模、相关的财务风险及与公司治理相关变量影响的情况下，构建汇集了面板数据模型、分布滞后模型及自回归模型特点的动态面板数据模型～一基础模型，采用合理的模型检验方法选择面板数据模型类型和常用的滞后期判定准则选择基础模型的滞后阶数来确定最终的动态面板数据类型，并运用广义矩估计法对最终的模型进行参数估计，分析高管激励对公司绩效的动态影响关系。研究结果发现：我国上市公司的高管薪酬激励对公司绩效有着显著性的正向影响，且存在滞后一阶的动态影响。具体表现为当期高管薪酬激励对公司绩效的影响是正向

6、效应，滞后一期高管薪酬激励对公司绩效的影响是负效应。高管持股比例对公司绩效存在滞后一阶的影响，但是激励效应不显著，即高管持股比例对公司绩效不存在显著性动态影响。公司绩效滞后变量对当期公司绩效存在滞后二阶效应，且均是显著的负向影响，也就说明了公司绩效自身存在显著的动态效应，即连续前两期的公司绩效越差，当期的绩效也越好。关键词：高管激励公司绩效动态影响AEMPIRICALSTUDYABoUTTHEDYNAMICIMPACToFEXECUTIVEMoTI、编TIoNoNCoRPoRATEPERJi'ORMANCEABSTRACTIn

7、recentyears，withthedeepeningdevelopmentofmarketeconomy,thecompetitionbetweenenterprisesisincreasinglyfierce，theincentiveproblemabouttheseniormanagerswhoplayadecisiveroleonthepromotionofenterprise’Seconomicbenefitandthedirectionoffuturedevelopmentismoreandmoreattenti

8、vebyallsectorsofsociety．Inaddition，thesuccessiveexposureofaccountingscandalsaboutmanyAmericancompaniessuchasEnronCorporation，WorldcomandQw