风险投资参与对企业盈余质量的影响——基于中国资本市场的经验证据

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1、隶劫大·誓硕士学位论文风险投资参与对企业盈余质量的影响一一基于中国资本市场的经验证据TheinfluenceofRiskinvestmentparticipationonearningsquality：EmpiricalEvidenceBased仰CapitalMarket。fchinaf煳嬲ADissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBY删GYrunSupervisedbySupervlseOProf．WUBiIlSchoolofEconomicsandMana

2、gementSoutheastUniversityMarch2013东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。髋生虢尊缱一吼一冽型东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人

3、电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括以电子信息形式刊登)论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布(包括以电子信息形式刊登)授权东南大学研究生院办理。～虢叠聊签名逊瞧伪·)．)．p风险投资参与对企业盈余质量的影响——基于中国资本市场的经验证据研究生：曾韵导师：吴斌东南大学摘要2004年6月25日，深圳中小企业板的正式推出，开启了中小企业的融资新篇章。继而，2009年创业板的推出，进一步降低了中小企业的上市门槛，为中小企业的融资提供了更广阔的平台，也为风险投资提供了更多的退出渠道，使我国的风险投资发展进入了一个新阶

4、段。另外，以前的文献表明，基于上市资格稀缺性和筹资最大化期望，盈余管理行为在我国首次公开发行上市的公司中普遍存在。因此，本文以2004年6月至2010年12月间A股上市发行的公司为初始研究样本，运用PSM配对方法筛选出504个最终的研究样本，利用IPO公司上市前一年，上市当年与上市后一年的面板数据，检验有风险投资背景的公司是否比无风险投资背景的公司盈余质量更低，并利用声誉指数区分高声誉和低声誉的风险投资机构，考察高声誉的风险投资机构是否能够降低盈余质量。此外，本文创造性地将有风险投资背景的公司区分为风险投资机构IPO后完全退出和非完全退出，进一步考察风险投资的退出对企业盈余管理的影响

5、。本文研究结果表明，有风险投资背景的公司在首次公开上市前后的盈余质量比没有风险投资背景的公司低，这表明风险投资在一定程度上对IPO公司上市的盈余管理水平具有抑制作用。由高声誉风险投资机构持股的IPO公司的盈余质量比由低声誉风险投资机构持股的IPO公司低，说明出于名誉资本的考虑，风险投资机构的声誉会在一定程度上对盈余管理有抑制作用。并且，如果风险投资机构选择在IPO或者禁售期之后继续持有上市公司股票，风险投资机构仍然会抑制企业的盈余管理。关键词：风险投资盈余质量声誉退出111einfluenceofRiskinvestmentparticipationonearningsquality

6、：一IEmpiricalEvidenceBasedonCapitalMarketofChinaGraduate：ZENGYtmSupervisor：、VUBinSoutheastUniversityJune25，2004，smallandmedium-sizedenterprises(SME)boardofShenzhenhunched，whichopenedanewfinancingchapterofthesmallandmedium·sizedenterprise．Then，in2009，thelaunchofthegrowthenterprisemarket(GEM)，whic

7、hfurtherreducedlistedthresholdofthesmallandmedium·sizedenterprise,andprovidedabroadfinancingplatformforsmallandmedium-sizedenterprises，aswellasprovidedmoreexitchannelforriskinvestment，andmakeourcountryventurecapitaldevelopmenthase