金融危机背景下中国资源型上市公司并购绩效研究

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1、学位论文使用授权书根据《中央民族大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法》，我校的博士、硕士学位获得者均须向中央民族大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。本人完全了解中央民族大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。中央民族大学拥有在《著作权法》规定范围内的学位论文使用权，即：(1)学位获得者必须按规定提交学位论文(包括纸质印刷本及电子版)；(2)为教学和科研目的，学校可以将公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读等服务；(3)根据教育部有关规定，中央民族大学向教育部指定单位提交公开的学位论文；(4)学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所

2、及其万方数据电子出版社和中国学术期刊(光盘)电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。本人承诺：本人的学位论文是在中央民族大学学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩；提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。本人同意遵守上述规定。／(保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：日不保密，口保密期限至年月止)学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外

3、，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签字：20B年厂月乡。日摘要并购是市场经济发展到一定阶段出现的复杂经济现象，是企业控制权转移和产权交易的重要形式，是对企业经营最有影响力的行为。美国次贷危机引发的“蝴蝶效应”，对全球并购市场造成巨大冲击，但中国并购市场热度不降反升，资源型上市公司成并购市场主力。资源型上市公司处于能源矿产行业，属于资本密集型产业，所控制的生产资料属于国家控制下的、大

4、多属于不可再生的自然资源。在经济危机背景下，能源矿产行业的经营情况挑战与机遇并存。一方面能源矿产市场需求随着经济危机大幅减少给资源型企业造成巨大冲击敦促资源型企业进行大规模整合，提高经营效率、改变发展方式；另一方面，受金融危机影响，部分海外企业经营困难，资产价格降低，中国企业进行海外并购、获取所需资源创造了优越条件。本文采用因子分析的实证方法，对08、09年发生并购的资源型上市公司进行研究。考察其在并购前一年、并购当年及并购后两年的绩效走势，分析金融危机对资源型上市公司并购方的影响。得出并购绩效在并购当年下滑，之后回升但可持续性差，说明并购的整体效果目前上不

5、十分乐观。同时，本文还对不同并购对象分类实证，认为股权并购绩效波动幅度大，风险更高。并且，本文进一步深入研究并购规模大小对股权并购中并购绩效的影响，认为控股并购对绩效影响趋势与总体契合较高，是资源型上市公司并购的主要形式，对并购绩效TT影响最为显著。针对金融危机下的高系统性风险环境，本文从公司和政府两个层面，以控制并购风险、把握并购战略，提高并购绩效的角度出发提出相关政策建议。关键词：金融危机，并购绩效，实证研究，并购对象，并购规模HIABSTRACTM&Aisacomplexeconomicphenomenonthatappearsinacertainst

6、ageofthemarketeconomyandalsoisanimportantformofthetransactionsofenterprisecontrolandpropertyrights．Besides，M&Ahasastrongimpressionontheenterprise’Soperationaswell．The”butterflyeffect¨causedbytheUSsubprimemortgagecrisisinducesahugeimpactontheglobalM&Amarket．WhiletheheatofChina’SM&Am

7、arketdidn’tdropandtheresourcesbasedlistedcompaniescontributealot．r’11‘·‘·●．‘1heseresourcedbasedcompamesmtheenergyandmineralresourcesindustry，belongtothecapital-intensiveindustry，whoserawmaterialismostlythenon—renewablenaturalresourcesandundertheintensivecontrolofgovernment．Underthe

8、financialcrisis，challenges