沪深300股指期货套期保值方法比较研究

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1、学校代码：10036例矽手芗亏(节贸易声学硕士学位论文沪深300股指期货套期保值方法比较研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程作者：郑丽嫒指导教师：杜冬云教授论文日期：二。一三年三月簿。遥TheResearchontheapproachofHedgebyHushen300StocksIndexFuture学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确

2、方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：柙而壤2013年月≯日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。

3、学位论文作者签名：柙丽缀导师签名：和名乏2013年f月≯日2013年6月)日摘要许多基金虽然进行分散化投资能够减小单只股票的非系统风险，但是系统风险仍然无法通过分散化投资减小，尤其是追踪指数的被动型投资基金，系统风险所占比例非常大。沪深300股指期货的标的物是沪深300指数，利用沪深300股指期货进行套期保值能够减小系统性风险，保证收益的稳定性。本文以嘉实300基金、180ETF和300ETF的等权重投资组合M作为现货，选取最新的现货和期货价格数据，将利用OLS法、WLS法、B—vAR模型、VECM和GARCH探讨进行套期保值的可行性，并分别计算沪深300进行套期保值

4、时的最优套期保值比率，并且通过风险最小化和效用最大化两个准则来评价各个模型进行套期保值的效果。随后本文计算了利用OLS方法对样本内数据进行分段套期保值的套保比率，并将其套保效果与未分段套期保值进行比较。实证结果显示利用股指期货进行套期保值能够极大的减小现货的风险，而在大多数情况下OLS法所计算的套期保值比率优于WLS法，在少数情况下WLS法是最优的。另外，对样本内数据进行分段套期保值的效果并不理想，尤其是对于嘉实300基金而言，分段套期保值后得到更高的方差和更低的收益率。关键词：OLS法、vAR模型、套期保值、沪深300股指期货AbstractManysecuriti

5、esinvestmentfundscarldecreasethenonsystematicriskbydiversification，butwhichdoesn’taffectthesystematicrisk，especiallythefundstracktheindex．ThesubjectmatteroftheHushen300stocksindexfutureistheHushen300index，．WecandecreasethesystematicriskifthefundsarehedgedbytheHushen300stocksindexfuture．

6、ThispaperwilldefinedtheJiashi300fundandtheportfolioMasthespotgoods，andtheMreferstheequally-weightedportfolioof180ETFand300ETF．1willstudythepossibilityofhedgingbytheOLSmodel，WLSmodel，theB-VARmodel，theVECMmodelandGARCHmodelandcalculatethehedgeratiosviaeachmodelifpossible．ThenIdividedthesa

7、mpledataintotwopartsaccordingtothetime，andcalculatethehedgeratiosofeachparts，andcomparetheeffectwithhedgeefficiencywithoutdividing．Theresultsshowthat，hedgingbytheHushen300stocksindexcandecreasetheriskgreatly．Atmosttime，hedgingviaOLSmodelisthebestchoice，whilesometimesWLSmodelmay