沪深300股指期货与沪深300etf基金套期保值的实证研究

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1、分类号密级UDC学校代码云南财经大学硕士研究生学位论文沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的实证研究学院（部、所）：金融学院专业：金融学姓名：孟妍导师：孙文军论文起止时间：2012年5月~2013年5月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文

2、作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要作为一个重要的金融创新衍生产品，股指期货在资本市场，资产管理和风险管理中起着非常

3、重要的作用，已经成为一个国家的资本市场上最重要的金融衍生工具。沪深300股指期货正式上市改变了市场只能依靠做多获利的局势，同时也丰富主体投资多元化的投资策略，可以吸引大量的资金进入股市，帮助到提高股市的交易量和市场的流动性。沪深300股指期货作为一种风险管理工具，可以有效地降低股市的波动性，从而有利于股市的稳定。此外，沪深300股指期货也有利于优化投资者结构，提高机构投资者占有的比例。沪深300股指期货合约在过去的两年中，整体走势较为平稳，主力合约成交量和持仓量稳步增加，为机构投资者提供对冲工具。随着2012年

4、5月28日沪深300ETF基金的正式上市交易，沪深300股指期货有对应现货沪深300ETF基金的情况下，本文对沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的效果进行实证研究。本文第一章引言，主要介绍论文研究的背景和意义及基本框架和思路，并进行相关文献的综述，提出本文的创新和不足之处。第二章和第三章是对理论部分的回顾，主要包括介绍股指期货、沪深300股指期货、沪深300ETF基金的概念、特点、功能及推出的意义，以及套期保值相关理论的回顾。第四章和第五章是实证部分，其中第四章进行沪深300股指期货与沪深300E

5、TF基金相关性检验分析，主要利用计量经济学分析软件EViews5.0，对沪深300股指期货与沪深300ETF基金的数据进行单位根检验、协整检验、误差修正模型估计以及Granger因果检验，并做出相关性检验结论。第五章是沪深300股指期货与沪深300ETF基金套期保值的效果分析。本章利用最小二乘法模型、向量自回归模型、向量误差修正模型、广义回归条件异方差模型进行套期保值的效果的比较研究，并得出相应的实证结论。第六章是对全文的总结，总结文章的研究结论并提出投资建议。通过沪深300股指期货与沪深300ETF基金的相关

6、性检验得到沪深300股指期货与沪深300ETF基金之间存在长期均衡关系，并且沪深300股指期货是沪深300ETF基金的原因，也就是说，沪深300股指期货的变化引导沪深300ETF基I摘要金的变化，因此可以以沪深300ETF基金为因变量，沪深300股指期货为自变量建立动态的回归模型。此外，沪深300股指期货的当期波动对沪深300ETF基金的当期波动调整幅度很大，沪深300股指期货的价格每增加1%会引起沪深300ETF基金的价格增加0.9726%，说明两者具有很强的相关性。套期保值所选的现货应该与股指期货的线性关系

7、越强越好，因此选取沪深300ETF基金与沪深300股指期货相匹配是最适合进行套期保值交易的。通过四种模型的比较分析可以得到运用OLS模型对沪深300股指期货与沪深300ETF基金进行套期保值的效果最佳。因此，通过本文的检验和建模，投资者可以根据该套期保值模型，在进行套期保值前对套期保值比率和套期保值效果进行预测，投资者可以根据该套期保值模型，在进行套期保值前对套期保值比率和套期保值效果进行预测。关键词：沪深300股指期货；沪深300ETF基金；套期保值IIABSTRACTAbstractAsanimportan

8、tfinancialinnovationderivatives,stockindexfuturesinthecapitalmarkets,assetmanagementandriskmanagementplaysaveryimportantrole,hasbecomethemostimportantfinancialderivativeinstrumentsinacountry'sca