机构投资者独立性与公司绩效关系的研究

《机构投资者独立性与公司绩效关系的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、代号10701学号1037121748分类号F830密级公开题（中、英文）目机构投资者独立性与公司绩效关系的研究ResearchontheRelationshipbetweenI究nstitutionalInvestors’IndependenceandCorporatePerformance作者姓名吴美华指导教师姓名、职务申尊焕教授学科门类经济学学科、专业金融学提交论文日期二○一三年三月西安电子科技大学学位论文创新性声明秉承学校严谨的学风和优良的科学道德，本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究

2、工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得西安电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切的法律责任。本人签名：日期西安电子科技大学关于论文使用授权的说明本人完全了解西安电子科技大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安电子科技大学。学

3、校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。同时本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章一律署名单位为西安电子科技大学。（保密的论文在解密后遵守此规定）本人签名：日期导师签名：日期摘要摘要在中国证监会提出超常规发展机构投资者的战略下，近年来我国以证券投资基金为代表的机构投资者快速发展，逐渐成为我国资本市场的主导力量，而且逐步形成了机构投资者多元化格局。机构投资者的多元化格局意味着除证券投资基金外的机构者持股达到了一定

4、规模，并对资本市场产生重要影响。机构投资者的多元化发展引起了学者对机构投资者异质性的关注，进一步深化到研究独立性不同的机构投资者。由于我国上市公司股权结构存在很多问题，公司内部治理机制和外部治理机制发挥的作用有限。随着机构投资者的迅速发展，其在上市公司中的持股比例越来越大，为实现股东利益最大化，机构投资者越来越多的参与到公司治理中。相对于个人投资者，机构投资者具备规模、信息和人员等优势，所以机构投资者能够克服个人投资者在公司治理上的“搭便车”问题，从而改善公司治理和提高公司绩效。但是，不同的机构投资者在诸多

5、方面存在着重要差异，所以机构投资者对公司治理和公司绩效会产生不同的影响。本文以理论分析、定量和定性分析相结合的方式研究了机构投资者独立性对公司绩效的影响。文章首先对机构投资者异质性和独立性进行定义，在代理理论和产权理论的基础上分析了机构投资者参与公司治理的机制。然后陈述了我国机构投资者的发展历程，并对其现状和结构特点进行具体的解析。最后实证分析了机构投资者整体、压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者的持股比例与公司绩效的关系，并进一步实证分析股权制衡结构对机构投资者独立性与公司绩效之间关系的影响。理论与

6、实证分析表明，压力抵制型机构投资者比压力敏感型机构投资者更能积极的参与公司治理，从而更有利于公司绩效的提高。而且抵制型机构投资者在股权制衡度低的上市公司中参与公司治理的能力受到限制。本文研究丰富了机构投资者的文献，对于正确理解机构投资者的作用具有现实意义。关键词：独立性压力敏感型机构投资者压力抵制型机构投资者公司绩效ABSTRACTABSTRACTTheChinasecuritiesregulatorycommissionproposedthestrategyof“Supernormaltodevelopi

7、nginstitutionalinvestors”.Inrecentyearinstitutionalinvestors,withthesecuritiesinvestmentfundsastherepresentativeof,isdevelopingrapidly.GraduallybecomethedominantforceinChina'scapitalmarketandformedadiversifiedpatternofinstitutionalinvestors.Diversifiedstru

8、cturemeansofinstitutionalsharesreachedacertainscalewhichhasanimportantimpactonthecapitalmarket.Thediversificationofinstitutionalinvestorscausedthescholars’attentiontoinstitutionalinvestors’heterogeneity.Furth