赴美上市中概股退市潮研究.pdf

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1、赴美上市中概股退市潮研究学位类型：专业学位论文作者：张枥文学号：20141960898培养学院：国际经济商学院专业名称：会计硕士指导教师：张建平教授2016年5月万方数据AStudyontheChineseConceptStock’sDelistingFromU.S.Exchanges万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完

2、全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作

3、者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要自上世纪90年代起，中概股赴美上市已有20余年，其间共有5次上市热潮。而2011-2013年中概股在美国股市出现了首次退市潮，在这短短3年内共计90家公司退市，使众多中国企业和中概股的投资者遭受惨重损失，2015年又开始了第二次退市潮。两次退市潮中，有部分公司质量不佳被迫退市，有部分公司主动私有化退市。本文主要基于中外学者对于退市理论以及中概股退市问题的分析，定性分析了私有化主动退市和被动退市两种类型的退市原因，得到结论为被迫退市的原因有上市公司包装过度、上市后经营不善、中概股之间激烈的竞争、做空机构的“猎杀”引

4、起信任危机、宏观环境等；私有化主动退市的原因有国内政策变动、价值被低估、无法达到上市推广品牌的目的、便于集中控制等。然后一一分析无锡尚德与中国手游两个案例，分析它们退市原因与私有化过程，得出对各方利益相关者的意见与建议。本文建议被投资者不要盲目跟风投资，要弄清楚所投资公司的经营状况和管理者的诚信度，理性投资；建议决策者和经营者不要在上市之前过度地包装和美化，要想清楚上市的目标是什么，是否有明确的融资需要和投资项目；在融到资后，不要盲目扩张进行多元化。从受到热烈追捧到遭遇频频做空，从多次赴美上市潮到两次退市潮，本文认为中概股在美国股市的退市因素应该引起投资

5、者和被投资者的高度重视，所以本文的研究有积极意义，对企业和投资者有一些启发。关键词：中概股，美国退市，私有化主动退市，被迫退市I万方数据AbstractTheChineseCompaniesbegantolistontheU.S.capitalmarketfromearly1990s,sincewhenfivelistingupsurgestowardsU.S.havehappened.Butfrom2011to2013,therehasbeenthefirstdelistingupsurgeinwhichabout90ChineseCompaniess

6、uffereddelisting.Thiseventhadcausedsomuchdamagetothecompaniesandsomuchharmtotheinvestors,whichleadstosevereimpacttothereputationoftheChineseconceptstocks.In2015,theseconddelistingupsurgehasbegun.Amongthecompaniesdelistedinthetwoupsurges,someofthemareforcedtodelistduetotheirbadbus

7、inessperformanceandtheothersdecidedtogoprivatebytheirselves.Learningfromtheexistinganalysis,thispaperfirstlyanalyzesallkindsofreasonsofthevoluntaryandinvoluntarydelisting.Thereasonsforinvoluntarydelistingareexcessivedecorationforthefinancialperformance;badmanagementaftergoingpubl

8、ic;fiercecompetitionbetweenChineseconcep